來論|擴金融互聯互通 續展現國家支持

繼新一屆特區政府上任之初，中央人民政府公布開展兩地利率互聯互通後，日前中國證券監督管理委員會副主席方星海表示，將推動符合條件地在港主要上市海外企業證券納入港股通合資格證券範圍，研究允許港股通增加人民幣股票交易櫃枱，以及支持在港推出國債期貨。筆者認為國家在短時間內便擴大內地與香港金融市場的互聯互通措施，不但為內地投資者提供更豐富的投資選擇，也協助香港吸引更多海外企業來港上市，且為在港投資國債提供風險管理工具，而最重要的是再次向投資者表明國家對香港鞏固國際金融中心位的支持。
便利內地投資者投資海外企業

中證監副主席方星海提及的三項舉措，對香港資本市場發展的意義十分重大。先談第一項措施，就是推動把符合條件、在港主要上市的海外企業證券納入港股通合資格證券範圍。這項措施可讓內地投資者在風險可控的環境下，透過港股通投資這些海外企業的股票。筆者認為這項措施有助提升這些證券的流通量和估值，有利吸引更多與內地有密切業務聯繫的優質知名外地企業來港上市，提升香港作為國家的國際金融中心的競爭力和獨特性，也有助內地金融市場進一步高質量開放。

跟着是談第二項措施，就是允許在港股通增加人民幣股票交易櫃枱。筆者認為這措施可起到一箭雙鵰之效，在降低內地投資者的匯兌風險和成本的同時，也可增加在港人民幣投資工具的選擇，有利深化離岸人民幣市場的流動性和深度。「一隻股票、雙幣選擇」為投資者提供了更大的交易彈性及誘因。筆者喜見特區政府已為這項措施作出具體的回應，包括於年初宣布成立工作小組，計畫設立雙幣股票市場莊家制度，以及寬免市場莊家相關股票交易的印花稅，此外亦計畫於年內向立法會提交有關的條例草案，筆者認為方向是正確的。

第三項措施，就是支持香港推出國債期貨。此措施將為通過債券通等渠道投資國債引入另一有效的風險管理工具，連同早前宣布的利率互換通，讓境外投資者對沖人民幣資產息率波動的風險。透過便利香港和海外機構更好管理相關投資風險的措施，筆者認為有助提升國債市場的流動性並降低買賣差價，進一步擴大國債市場的國際參與度和認受性，更有助人民幣國際化，以及促進香港發展為更全面的離岸人民幣樞紐和風險管理中心。
「互換通」加強兩地市場連接

以上三項國家再擴大兩地金融互聯互通的措施，再配合國家早前宣布稍後將正式啟動的「互換通」，即境內外投資者可通過香港與內地基礎建設機構連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。「互換通」實施初期開展「北向通」，讓香港及其他境外投資者透過兩地指定機構之間的交易、清算、結算等安排，參與內地銀行間金融衍生產品市場。稍後將適時開展的「南向通」，期望讓內地投資者經由內地與香港指定機構之間的互聯互通安排，參與香港金融衍生產品市場。國家在這麼短時間內兩次公布了如此重大的金融互聯互通措施，足見國家對香港國際金融中心的重視和支持，對香港的經濟發展絕對有正面的影響。

國家對我們如此關懷，我們亦應作出積極和正面的回應。在內地推進資本市場雙向開放、高質量深化發展的過程之中，香港作為國家的國際金融中心、國內境外的離岸市場、唯一兼具普通法制度且與國際市場完全暢順銜接的金融中心，香港的資本市場也站在全新階段的全新起點上。筆者相信特區政府將配合國家的發展戰略和需要，引領香港的金融界開拓更大的發展空間，繼而更好地服務實體經濟和國家發展大局，為國家和香港作出更大的貢獻。
蕭楚基
香港太平紳士協會副會長