互換通年底 允在岸國債抵押

人民銀行和金管局進一步提升年初推出的「三聯通、三便利」，昨日宣布接納「北向債券通」下的在岸國債和政策性金融債，為「北向互換通」的履約抵押品，預料最快今年底推出。人行金融市場司副司長江會芬指出，新措施有利盤活境外機構持有的境內人民幣債券，及降低境外機構參與「互換通」的成本，將與香港共同做好籌備工作，推動新措施盡快上線。另外，財政司司長陳茂波說，債券通已是境外投資者配置內地債券資產的主要途徑，其中今年5月「北向通」的成交量達466億元（人民幣，下同），較開通首月增長超過30倍。
港交所（388）旗下的香港場外結算公司透露，將接受此類債券作為「互換通」的履約抵押品，將與證監會和金管局貨幣市場中央結算系統密切合作，做好相關準備工作。具體細節將適時公布，期望在今年底前落實措施。
人行：與港共同做好籌備

證監會指出，將繼續指導相關基礎設施機構，推動相關準備工作，制訂規則以處理有關質押或轉讓式履約保障，以及相關債券的過戶，以期盡快落實新措施。證監會行政總裁梁鳳儀說，措施落實需要系統調整和細則出台，現時各部門配合良好。

香港金融管理局總裁余偉文稱，新擴容讓投資者有更多非現金抵押品的選擇，一方面可以節約現金佔用成本，提升資金使用效率，另一方面也能有效盤活境外投資者的在岸債券持倉，提升他們的持債意願。今年2月底，金管局已將在內地發行的國債和政策性金融債，納入金管局人民幣流動資金安排的合資格抵押品名單。

今年是「債券通」7周年，江會芬說，截至5月底，外資已連續9個月增持內地債券，涉資逾1萬億元，認為隨着內地宏觀經濟持續向好，內地債券價格波動相對小，回報亦較穩定，加上內地國債收益率位居全球前列，認為可以為全球投資者發揮分散投資的功能。

陳茂波亦表示，去年國際投資者投資內地債券的交易總量超過15萬億元人民幣，其中約三分二是通過債券通進行，北向債券通為全球投資者打開了進入中國債券市場的便捷之門。債券通公司董事長張漪指出，北向債券通投資者超過800間，覆蓋40個司法管轄區，境外投資者日均投資佔比約60%，機制有效滿足了境外投資者對人民幣的資產的配置需要。
料提升在岸債市吸引力

中銀香港全球市場首席交易員張承棟表示，在岸債券在金管局作抵押品換取流動性整體運行順暢，是次將相關抵押品拓展至「北向互換通」，相信將進一步提升在岸債券市場的吸引力，加強債券通和互換通的協同效應，有助鞏固提升香港國際金融中心地位，穩慎扎實推進人民幣國際化。

另外，渣打銀行提到，自去年5月互換通推出以來，該行客戶反應十分正面，踴躍透過「北向互換通」更有效地管理持有內地債券的利率風險，今次推出的新措施將給予投資者額外的非現金抵押品選擇，提升資本效率。