理財有道｜復甦持續股票向好

中國政府在去杠杆化過程中，中國政府已反復強調預防再次引發系統性風險的重要性。中國房地產行業GDP約佔中國名義GDP的30%，考慮到這一重要位置，政府未來可能會提供短期的流動性支持。

　　中國當局已多次向市場注入流動性，從而減低銀行間市場的波動。長遠而言，政府可能在未來幾個月通過加速購買基建項目的債券或新一輪降准等來提供更多財政刺激政策。

　　從長期來看，我們認為中國房地產行業的去杠杆化將對提升金融體系穩健性以及減低長期金融風險起到至關重要的作用。這還可以穩定中國住宅房地產價格的迅速增長，同時促使資金分配到其他經濟板塊，從而刺激中國邁向進一步科技自立，並且加速勞動生產力增長。

　　外圍方面，9月份召開的聯邦公開市場委員會會議和鮑威爾的強硬態度再次印證了聯儲局最快將於本月的會議宣布開始縮減資產購買計畫的預期，儘管這很大程度上取決於9月和10月的就業數據。

　　歐洲央行決定於第四季度縮減緊急疫情資產購買計畫（PEPP），預期每月購買淨額將從前兩個季度的800億歐羅降至600億歐羅左右。

　　按2年期複合年增長率計，歐洲通脹保持在1.3%，這意味着在歐洲央行2%的對稱性通脹目標下，利率可能暫時保持寬鬆。短期之內幾乎毋須擔心政策會進一步收緊，而且歐羅區信貸增長穩健，M2按年增長率仍保持在8%左右，高於10年平均水平（+5%）。

　　展望今年餘下時間，我們預期全球經濟復甦持續。相對固定收益而言，我們繼續較為看好股票。

景順亞太區全球市場策略師趙耀庭