中金3908｜中國設立的5.5%左右GDP增速目標能夠實現

中金公司(03908)董事總經理兼首席宏觀分析師張文朗(圖)指中國政府在兩會期間設立的5.5%左右GDP增速目標能夠實現。他指國內固定投資可能增長5.5%，全年的社會消費在6.5%左右。俄烏衝突雖然為全球需求帶來一定不確定性，但中國短期出口動能增強，全年出口增速可觀。

而中金預計2022年廣義基建投資增長6%到8%，包括電源、電網在內的公用事業整體增速為10%到12%，其中電力投資增速或超過過15%。新基建增速為5%到10%，預計5G增長將放緩。

此外，張文朗指出，兩會提出的利好中小企業和新經濟減稅退稅，減稅降費規模達到2.5萬億人民幣，這是一個短期的穩增長舉措，是中央經濟工作會議提出穩增長後落地的政策之一。

中金公司董事總經理兼首席策略師王漢鋒表示，中國政府工作報告上提出了2022年中國政府工作九大任務，兼顧“短期”與“中期”，平衡“穩增長”與“調結構”，他認為中國的經濟增長引擎將面臨切換，從第二產業轉向第三產業，從低附加值轉向高附加值，房地產和傳統基建的整體政策空間受到了限制。

王漢鋒表指，對市場而言，可能要依次經歷“政策底”、“情緒底”、“增長底”，目前政策底已經確認，“情緒底”可能在逐步接近，“增長底”隨著穩增長政策繼續發力，可能在二季度左右出現；地緣事件放大了供應風險，加大了海外“滯脹”的可能性，短期可能也會拖累中國市場；而在全球波動中，中國市場中期可能會相對有韌性。

他認為，當前A股市場整體估值在全球已經屬於較低水平，考慮到海內外的政策周期和增長周期反向， A股市場的整體估值有望相對於海外其他主要市場顯現較強的吸引力。 市場內的估值分布已經與過去五輪“穩增長”時期的市場低點接近，所以 對於中國市場不必過度悲觀。(mg)