瑞銀汪濤：疫情衝擊升溫 出口大幅走弱

瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤表示，4月出口同比增速從3月的14.7%降至3.9%，而進口較去年同期基本持平。高頻數據顯示疫情衝擊對外貿存在明顯擾動，可能是拖累4月出口走弱的因素之一。

對主要出口市場出口放緩，科技零部件出口下跌

對G3經濟體（美國，歐盟，日本）、東盟經濟體，韓國和台灣地區出口增速均有所放緩。 4月對日本出口同比下跌9.4% （3月同比增9.7%）。這背後的原因之一可能是很大一部分對日本出口通過上海港清關。分產品來看，一般消費品出口增速放緩，但外出相關產品出口仍保持在近30%的同比增速。科技零部件出口同比下跌，背後的驅動因素包括需求放緩，以及物流受阻。

原油進口強勁，穩定整體進口

主要大宗商品進口同比增速大幅提升至28.5% （3月同比增速為8.7%）。原油進口同比增速從3月的36%躍升至4月的81.5%，進口量和價格均走高。大宗商品進口表現強勢幫助4月進口同比增速微升，而4月其他產品進口表現疲軟。機床進口同比增速進一步擴大，科技零部件進口增速放緩，表明內外需較疲軟。

5月貿易增速有望邊際改善

高頻數據顯示4月末國內交通和港口貨運量有復蘇跡象。根據瑞銀證券交運組，最近長三角地區卡車貨運量顯著回升。假設未來幾週交通和貨運得以持續好轉，則疫情衝擊對進出口貿易的影響有望逐漸消退，5月貿易增速有望邊際改善。

外匯儲備下降，人民幣進一步貶值

4月外匯儲備下降683億美元至3.12萬億美元。儘管貿易順差擴大，但美元顯著升值以及海外政府債券收益率快速攀升導致估值損失較大。外匯管理局表示4月跨境資金總體延續淨流入態勢。我們近期調整了人民幣預測，預計未來幾個月內人民幣對美元進一步走弱，在年中可能突破7，不過年底應該重新回到6.9。