大行點評｜中金指香港利率面臨上行壓力

中金指出，至2022年6月，香港貼現窗基本利率升至2%。往前看，為了應對美國的高通脹，美聯儲或加快加息步伐，香港本地利率面臨上行壓力。2022年5月，美國CPI按年增長8.6%，為自近40年以來的最高增速。根據芝加哥商品交易所的數據，美聯儲大概率將在7月、8月分別加息75個基點、50個基點。在聯繫匯率制下，這意味著香港本地利率也面臨上行壓力。

2022年第一季度，港元兌美元匯率持續走弱。去年第四季度，港元兌美元即期匯率在臨近季末時一度轉強，但2022年以來，隨著香港疫情加重，美聯儲加息，港元匯率再度走弱。三個月港元遠期匯率的折讓由2021年底的12點子擴大為2022年3月底的116點子，十二月遠期匯率的折讓則由48點子擴大至432點子。2022年5月，港元兌美元匯率達到7.85，觸及聯繫匯率制度下香港金管局設立的美元兌港元波動目標區間上限。在香港金管局的干預下，港元兌美元匯率至6月30日升至7.8467。

短期看，美元匯率或維持強勢，港匯指數有可能上升。在聯繫匯率制下，港元兌其他貨幣的匯率與美元緊密相關。2022年第一季度，雖然美元兌歐元、英鎊及日元等大部分主要貨幣的匯率持續轉強，但由於美元兌人民幣走弱，貿易加權名義港匯指數在第一季度微跌0.04%。2022年4月，美元兌人民幣也開始走強，貿易加權名義港匯指數在2022年4月上漲3.6%。2022年第一季度，由於香港通脹水平較為溫和，調整過相對物價的實際港匯指數微跌0.3%。