港股稀缺標的百奧賽圖 今日開始招股 底層技術創新 打造全球新藥發源地

「十四五」規劃和2035遠景目標綱要提出，要積極推動生物技術和信息技術融合創新，為國家經濟增長添加新動能。在多地積極發展生物產業的市場趨勢下，「中國式的再生元」——百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司（「百奧賽圖」，股份編號：02315）於今日開始招股，高盛、中金公司擔任聯席保薦人，每股發售價25.22港元，預計9月1日正式於港交所上市。

雙業務線齊頭並進 積極開拓海外市場

根據弗若斯特沙利文，近年來，全球生物製劑市場需求逐步擴大，全球生物製劑市場規模預計於2025年達到5,301億美元，複合年增長率爲12.2%。為順應市場趨勢，實現成為全球新藥發源地的願景，百奧賽圖背靠基因編輯技術平台，打通生物科技上下游，打造了雙業務線並行的業務模式。

在臨床前CRO業務方面，百奧賽圖利用基因編輯技術平台開發超過2500種創新動物模型，進而爲國內外客戶提供模式動物以及臨床前藥理藥效等CRO服務。目前，公司已與全球前10大製藥公司中的9家建立穩固合作關係，並為全球200多家合作伙伴完成了500多個藥物評價項目，海外銷售收入佔比高達36%，2022年前4個月，該比重進一步提升至超過45%。

抗體發現業務線則是利用自主開發的SUPCE技術，耗時6年實現抗體開發底層技術的突破，研發出世界一流的全人抗體小鼠RenMice技術平台。藉此平台，公司發起「千鼠萬抗」計劃，針對1,000以上潛在成藥靶點進行規模化全人抗體藥物開發，可將從靶點驗證到得到臨床前候選分子所需時間由平均5.5年減至12至18個月。兩年左右時間內，240個以上靶點已經獲得苗頭分子，已與德國默克等達成了24個抗體分子授權轉讓或合作開發交易，向全球輸送高潛力的新藥分子。未來隨著對外合作或轉讓項目批量進入臨床後或商業化階段，會帶來源源不斷的研發里程碑收入和藥物銷售分成，此業務或將成為百奧賽途後續收入持續增長的強勁來源。

變現能力成熟穩定 前景備受資本認可

成立以來，百奧賽圖依託其專有基因編輯技術、全人抗體小鼠平台、綜合動物病患模型及體內抗體發現平台高速發展，現已成長為臨床階段生物技術及臨床前研究服務創收公司。此外，公司在「千鼠萬抗」項目上建立了強大的臨床及臨床前產品管線，其中，YH003和YH001進入国际多中心臨床II期，具有優異的安全性和有效性，很好的驗證了百奧賽圖獨特的臨床前體內藥物篩選模式。未来，更多優質抗體藥物分子將轉讓給全球合作夥伴，惠及更多病患。

研發實力的增强不僅突顯了新藥分子研發的競爭優勢，更逐漸提高了百奧賽圖的變現能力。2022年前四個月，營業收入比去年同期增長67%，毛利率接近70%。可見，百奧賽圖已在技術開發和盈利能力等維度形成了核心競爭力，實現了發展良循環。

強大的研發實力和亮眼業績表現，令百奧賽圖充分贏得了資本認可和青睞。公司自成立至今已獲清池資本、CPE 源峰、奧博資本、Octagon Capital、招銀國際、國投創業、國壽大健康基金、BVCF等機構投資，2021 年交叉輪融資後估值為 78.11 億元，足見各方投資機構對百奧賽圖發展前景的看好。

在生物技術企業備受追捧大勢下，百奧賽圖是中國少有的具有自主硬核技術創新能力的生物技術公司，也是港股「18A」企業中罕見的帶穩定收入上市的企業，標的稀缺性可見一斑。本次港股IPO是百奧賽圖發展的又一里程碑，相信更多的資本注入將助推其提升安全邊際，成長確定性和中長期投資價值也將逐漸突顯。