美國加息｜聯儲局議息在即 盤點歷次加息周期港股表現

美國聯儲局當地時間周三議息，而今年已連續4次會議後加息，散戶最關注的莫過於加息後股票市場的走勢。究竟息口上落對股市有何影響？以下將盤點過往加息後港股的走向。

年內美聯儲已連續三次會議加息，分別是3月17日加息25基點、5月5日加息50基點、6月16日加息75基點。

回顧今年3次加息後港股走勢，3月恒指累跌716點或3.15%；而5月恒指累升325點或1.54%；6月恒指亦累升444點，升幅近2.1%。

事實上，回顧美國對上兩次加息的周期，分別是2004至2006年，以及2016至2018年。2004至2006年之間，聯邦基金利率共加了4%；同期恒生指數上升50%。

而在另一個加息周期，港股亦經歷了2017年的「大牛市」，恒生指數全年飆7918點，為時隔十年之後再破3萬點，全年漲幅逾30%，升幅冠絕亞太區，更跑贏美股歐股，成為全球表現最好的主要指數。

事實上，美聯儲提高聯邦基金利率，相當於提高了美元資產的收益率，一般會吸引全球資本流入美國，為港股帶來下行壓力。

在聯繫匯率制度下，香港一般會跟隨美聯儲加息步伐上調基本利率，以對沖港元貶值資金外流。

有分析預期美中息差擴大的情況下人民幣仍會受壓，拖累股市易跌難升的局面。

今年6月，花旗銀行研究部中國股票策略師劉顯達(左)接受傳媒訪問時表示，在美國多次加息後，股市已大致反映加息周期帶來的風險，下半年毋須太悲觀。

歷次美國加息周期 港股升多跌少

年內聯儲局已連續四次會議加息，分別是3月17日加息25基點、5月5日加息50基點、6月16日加息75基點、以及7月28日加息75基點。回顧今年3次加息後港股走勢，3月恒指累跌716點或3.15%；而5月恒指累升325點或1.54%；6月恒指亦累升444點，升幅近2.1%；7月恒指則大瀉1703點或7.8%。

回顧美國對上兩次加息的周期，分別是2004至2006年，以及2016至2018年。2004至2006年之間，聯邦基金利率共加了4%，同期恒生指數上升50%。而在另一個加息周期，港股亦經歷了2017年的「大牛市」，恒生指數全年飆7918點，為時隔十年後再衝破3萬點，全年漲幅逾30%，升幅冠絕亞太區，更跑贏歐美股市，成為全球表現最好的主要指數。

息口上落對股市有何影響？

事實上，聯儲局提高聯邦基金利率，相當於提高了美元資產的收益率，一般會吸引環球資本流入美國，為港股帶來下行壓力。

另一方面，聯儲局加息往往支持強美元，雖然在聯繫匯率制度下港元與美元掛鈎，而港股市場內中資股的佔比愈來愈高，其收入及利潤均來自內地，故港元息口上落對中資股的股價影響不大，反觀人民幣走勢的影響更大。

同時，在聯繫匯率制度下，香港一般會跟隨美聯儲加息步伐上調基本利率，以對沖港元貶值資金外流。

分析預期美中息差擴大致人民幣受壓 股市恐易跌難升

耀才證券研究部團隊分析指，市場等待聯儲局當地周三議息後釋放的訊號，目前加息0.75厘的機會率仍然達100%，亦有20%機會率直接加息1厘，英倫銀行周四亦會議息，關注各國對通脹的看法。港股方面，預期美中息差擴大的情況下人民幣仍會受壓，拖累股市易跌難升的局面。

中泰國際則預計，整體上港股短期的彈性仍然受制於海外央行的緊縮政策，而美股的波動同時亦為港股帶來負面風險，但預計港股在美聯儲加息落地後會有更好的反彈。

今年6月，花旗銀行研究部中國股票策略師劉顯達接受傳媒訪問時表示，在美國多次加息後，股市已大致反映加息周期帶來的風險，下半年毋須太悲觀。