加息知多D｜一文看清加息原因、加息時間表及受惠股

美國聯儲局即將於當地時間周三（本港時間周四凌晨）公布利率決策，市場觀望議息結果。年內聯儲局已連續四次會議加息，究竟加息原因是甚麼？

8月份消費者物價指數令人失望，顯示，住房、食品、醫療成本仍持續攀升。

若利率向上，借貸成本變得昂貴，消費者傾向儲蓄而減少消費，企業亦會放慢投資，對商品的需求下降，最終拖慢經濟增長，導致通脹回落。

在通縮時，消費者預期商品價格將會下跌，便會傾向延遲消費。

今年以來，聯儲局分別於3月17日加息25基點、5月5日加息50基點、6月16日加息75基點、以及7月28日加息75基點，至今已加息2.25厘。

普徠仕美國經濟學家Blerina Uruci料聯儲局今次加息0.75厘。

市場預期聯儲局再度加息，美元持續強勢，港美息差不斷擴闊，投資者傾向多買入美元資產，資金流出壓力上升，導致港匯轉弱、多次觸及弱方保證水平，這時金管局便需要入市承接港元沽盤。

自5月12日凌晨起，金管局已29度接錢逾2000億港元。

有分析認為，當美國開啟加息周期，有利於材料、工業和能源等周期性行業的話表現，價值股在首次加息前後幾個月內，表現都會優於大市。

FOMC會議時間及結果表

美國通脹堪憂 創40年新高

美國早前公布的數據顯示，該國通貨膨脹情況堪憂，央行有必要繼續採取激進措施壓抑通脹。法新社報道，物價飆漲使得CPI年增率創40年來新高，美國消費者和企業苦不堪言。8月份消費者物價指數令人失望，顯示，住房、食品、醫療成本仍持續攀升。

通脹與利率的關係

今年以來，聯儲局分別於3月17日加息25基點、5月4日加息50基點、6月15日加息75基點、以及7月28日加息75基點，至今已加息2.25厘。通脹與利率之間存在怎樣的關係？

聯儲局加息利率變化表

當物價水平持續上升時，貨幣的購買力便會下降。溫和的通脹可以幫助推動經濟發展。當消費者預期物價趨升，傾向消費以防止商品加價，繼而帶動經濟活動、製造就業和鼓勵投資；相反在通縮時，消費者預期商品價格將會下跌，便會傾向延遲消費。

由此可見，利率是借貸成本，與通脹的關係密切。為穩定通脹，中央銀行會透過調節利率來防止經濟過熱或萎縮。若利率向上，借貸成本變得昂貴，消費者傾向儲蓄而減少消費，企業亦會放慢投資，對商品的需求下降，促使通脹回落，但最終可能拖累經濟增長。

分析料聯儲局今次加息0.75厘 明年保持4厘水平

普徠仕美國經濟學家Blerina Uruci發表關於聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前瞻及9月後的市場前景預期，料聯儲局將聯邦基金利率（FFR）或將提高75個基點至3-3.25厘，符合市場預期。

她認為，8月份消費者物價指數（CPI）意外上漲，令上調100個基點的可能性很低。Uruci提到，聯儲局維持緊縮傾向，仍未可以戰勝通脹。然而，未來的加息速度和目標仍然取決於經濟數據；鑑於勞動力市場熾熱和通脹持續，暫停加息並不可行。

安聯投資全球固定收益首席投資總監Franck Dixmier則認為，美國8月通脹數據超預期，為聯儲局提供充分理據，推行其大幅調整利率的的戰略，而物價持續上漲已對經濟構成影響，迫使聯儲局加快貨幣政策正常化進程，即聯邦基金利率可能超越中性利率水平，並考慮採取更具限制性的政策。

Dixmier指，聯儲局別無他法，只能加息以抑制通脹，預期本周FOMC會議將加息0.75厘，更不排除大幅加息1厘。

為何加息後金管局頻頻「接錢」？

市場預期聯儲局再度加息，美元持續強勢，港美息差不斷擴闊，投資者傾向多買入美元資產，資金流出港元體系的壓力上升，導致港匯轉弱並觸及弱方保證水平。這時候，金管局便需要入市承接港元沽盤。

事實上，「接錢」是聯匯制度下的正常運作，本港聯匯制度自1983年開始實施，至今已接近40年，制度內港元及美元掛鈎，確保港元兌美元匯率在7.75至7.85範圍內。

金管局承諾提供「強方兌換保證(7.75)」及「弱方兌換保證(7.85)」，匯率浮動波幅只有約1.3%，兌換保證有如兩條防線，一旦觸及而銀行提出需要，金管局便會「出手接錢」，可見金管局好比一家年中無休的「超級兌換店」。自5月12日凌晨起，金管局已29度接錢逾2000億港元。

哪些是加息受惠股？

有分析認為，當美國開啟加息周期，有利於材料、工業和能源等周期性行業的表現，價值股在首次加息前後幾個月內，表現都會優於大市。另外，加息亦增加銀行的息差收入，最直接是對銀行股有利；基建股、商品投資、房地產信託等均有機會分散投資風險。