盛寶金融黃永輝：料聯儲局鷹派態勢第四季見頂 人民幣仍有下跌空間

年內聯儲局還會加息兩次，盛寶金融大中華區市場策略師黃永輝預計，聯儲局鷹派態勢或會於第四季見頂，又稱近月來聯儲局官員仿佛大合唱般一致放鷹，鋪墊市場對加息的預期，令市場信服聯儲局抗擊通脹的決心，料在此背景下部分傳統大公司面臨盈利壓力，股市亦有下行壓力，市場短期內遭遇寒冬，但認為明年通脹將有所回落，聯儲局會審慎放鷹，令股市由波動轉為穩定。

對於近期陸續突破7.1、7.2關口的人民幣，他認為，人民幣不會太快回到7算，除非美金轉勢，但指人民幣仍有下跌空間，年內人民幣兌美元由7.2下降到7.4「都唔出奇」。他解析稱，雖然人民幣兌美元有貶值，但貶值幅度遠遠小於日圓、韓圜、歐元等貨幣對美元，惟值得注意的是，人行或不希望人民幣下跌速度太急而影響金融穩定，人民幣急跌亦不利於進口，另外預計人行會傾向於保留3萬億美元的外匯儲備。

內房方面，他表示，人民幣貶值對內房境外債有影響，主要由於房企過去一路以債養債，但借入美金債的同時，未必做好充分的外匯掉期，存在外幣風險；當需要處置龐大的美元債，而企業的資產和收入又是人民幣時，就會增加壓力。

他續指，反觀1998年金融風暴，泰國政府的財政狀況並無問題，惟私企借入太多美元債，導致泰國當局動用外匯解決問題，避免私企破產，但最終卻掏空外匯儲備，政府自身的財政狀況亦因此出現問題，料不少亞洲政府都引以為鑒，不會輕易動用外匯儲備幫私企脫困，當企業境外債銀碼太大時，企業境外債風險便轉移成為當局財政的外匯風險，當年金融風暴時，不少亞洲國家因此出現問題。（sz）