澳門兩招救旅遊業 大行料對賭收刺激有限 一文看清大六大博企最新目標價及評級

特首李家超今日公布其首份施政報告，預計不會提及「0+0」放寬限制，而一海之隔的澳門則最快本月底恢復內地旅客前往澳門電子簽註及旅行團，並於下月舉行多項國際盛事吸引遊客。大有行預期，隨着澳門放寬防疫措施，博企收入將會有所改善，但過程緩慢；業界則預期今季酒店入住率有望達80%。

澳門博彩監察協調局公布，第3季幸運博彩毛收入55.5億元，按季減少34%，按年亦跌七成。匯豐研究指，澳門仍未落實何時恢復內地旅客前往澳門電子簽證及旅行團旅遊，料博彩總收入將漸進地恢復，但要取決於旅遊限制防寬，而且關注電子簽證會否出現申請限制，及會否有熔斷機制。

疫情前內地佔澳門博彩總收入的80%，澳門政府預計即使放寬旅遊限制，日均訪客量都只有約4萬。按過往數據，該遊客數量的博彩總收入可達3.6億至3.7億澳門幣，但匯豐指實際數字可能更低，因團體遊客一向花費較少。

一按看清六大博企最新目標價及評級：

匯豐上調金沙中國(01928)目標價至23元，予「買入」評級，預計其在第三季繼續錄得虧損，主要由於集團於路氹的綜合度假村帶來龐大的營業開支。

匯豐上調新濠國際(00200)目標價至6元，予「持有」評級。

匯豐維持美高梅中國(02282)目標價4.5元，予「持有」評級，預計第三季位於澳門半島的酒店的表現較路氹城的酒店為佳。

匯豐維持永利澳門(01128)目標價5元，予「持有」評級，料集團在第三季錄得1.06億美元的虧損，與2020年第三季持平。

匯豐上調銀河娛樂(00027)目標價至52.5元，予「買入」評級，料旗下所有酒店第三季EBITDA錄得虧損。

匯豐上調澳博控股(00880)目標價至3元，予「持有」評級，預計旗下最新的新葡京酒店在第三季仍受疲弱市道影響。

瑞信則直指澳門濠賭股前景好壞參半，隨著第三季後澳門逐步批出電子簽證、恢復內地旅行團及放寬防疫措施，相信濠賭股表現將會有所改善，惟內地清零政策、反跨境賭博行動等因素仍然存在。

澳門下月復辦大型活動 料帶挈酒店入住率

澳門行政長官賀一誠上月底宣布，澳門將會恢復內地旅客前往澳門電子簽註、內地旅行團旅遊，預計10月底至11月初落實有關工作，但重申澳門防疫政策必須與內地保持一致，維持「7+3」。

不過，澳門已定於下月中旬舉行澳門格蘭披治大賽車和澳門美食節，澳門酒店旅業商會理事長盧志良接受傳媒訪問時指，預計第四季舉行一系列節慶活動刺激客量，酒店入住率或至少達七至八成。

澳門博企即將陸續公布第三季業績，瑞信指第三季澳門總博彩收入僅得疫情前約8%的水平。一眾濠賭股受防疫措施收緊及臨時停業影響，料第三季表現疲弱，經營成本及賭牌重新招標亦是關鍵因素。

該行將澳門今、明兩年賭收預測分別下調至疫情前15%及35%水平，並調整2024年的數字，預計EBITDA損失今年或擴大，明年則下降 14%。同時將濠賭股目標價作調整，幅度介乎下調6%至上調11%，金沙中國（1928）仍是該行首選。

匯豐表示，考慮到第三季濠賭股表現弱於預期後，該行修訂2022年澳門博彩總收入預期，料為2019年水平的17%，此前預測為19%。而對2023年及2024年的預測大致不變，分別為2019年水平的66%及86%。

該行繼續看好金沙中國（1928），因為它有大量的酒店庫存和新物業，也看好銀河娛樂（027），因其現金淨值和業績表現較穩固。