橋水中國：中國資產溫和看好 中資股反彈後估值仍吸引

中港市場過去一個多月急速反彈，大量機構投資者轉為好友，全球最大對沖基金橋水基本，其中國總經理孫悅表示，對中國資產「溫和看好」，認為中國股票估值非常吸引，長短期債券亦會有增長。

內媒報道，孫悅日前在一個交流場合表示，對中國資產整體溫和看好，解釋指當股市在短期下跌後，市場人士通常會認為風險很高，「但我們看法是，現在是風險最低的時候，因為再往下走的空間將十分有限。」她指，目前無論是政策走向、經濟走勢等，情況都在改善。

中國股票估值吸引 明年經濟先低後高
她認為，即使現時股市已有反彈，但中國股票的估值仍非常合理，十分具吸引力；而短期和長期債券亦是看好。至於大宗商品，她認為隨著海外需求減少及全球經濟衰退，部分對經濟增長較敏感的商品如能源、工業金屬等，則會看跌。

在走勢方面，孫悅估計，隨著中國疫情防控措施進一步改良，中國經濟或進入先跌後升的過程，料明年下半年經濟復甦將比較顯著，而目前長期利率偏高，仍有一些政策空間。

市場對美國通脹回落過分樂觀
對於全球經濟形勢，孫悅指出，目前處於數十年來非常高的通脹水平，除了中國和日本之外，歐美及新興市場國家的通脹，是上世紀八十或九十年代以來最高。她表示，現時市場普遍預期是明年美國聯儲局加息至5%後見頂，然後將通脹將快速回落至2%，是過分樂觀，「聯儲局這次收緊可能會把通脹壓到3%至4%，但2%不太可能。」

經濟衰退引國際資金流入中國
孫悅指出，由於經濟衰退，海外風險資產不被看好，同時海外政治的極端情況，將令國際資本流入中國，因其未來在尋找全球的資產投資機會時，中國仍然是必然選項。她預料，中國經濟不僅在復甦過程中，社會及經濟較為穩定，而基本面會好過海外，甚至可能是全球勢頭最為強勁的一個國家。

至於橋水中國的具體操作，孫悅透露，在中國的資產主要有股票、債券及大宗商品。她指出，在股票上，橋水中國按照指數的比率投放在滬深300指數、中證500指數、購買個股或國際期貨，但不會配置ETF；而債券只有國債和國債有關的衍生品，沒有任何公司債或信用債；而國內大宗商品則是一籃子產品，以風險分散，當中黃金、能源、農業及金屬類別各佔四分之一。