日央行關注通脹壓力上升 留意議息三大要點

日本央行發布上周議息要點，認為有必要保持超低利率，並談及明年或出現工資上漲，官員越來越關注不斷上升的通脹壓力，市場預期日本央行將在明年黑田東彥卸任時，逐步取消其大規模刺激計劃。

圓匯方面，美元兌日圓重上133以上，現報134.27，升幅約0.6%。每百日圓兌港元報5.805，跌0.68%。

在12月19-20日的會議上，日本央行維持其超寬鬆政策，但出乎市場意料地調整了債券收益率控制，允許長期利率進一步上漲，令市場震驚。

要點一：日本物價回復到通縮前水平

據外電報道，議息要點中援引一名官員表示「不僅商品價格上漲，服務價格也在加速上漲」，日本的通脹勢頭有可能加劇。有與會者指出，「消費者價格正在接近日本通貨緊縮時期之前的狀態」，價格上漲的商品比例越來越大，或象徵日本經濟不會重返通縮。

另一種觀點認為「日本有可能實現相對較高的工資增長」，原因是企業利潤強勁，而且越來越多的公司熱衷於通過提高工資，來應對日益嚴重的勞動力短缺問題。

要點二：長期寬鬆政策恐礙企業發行債券融資

日本央行的一些官員警告，長期寬鬆政策的副作用越來越大，促使本月擴大了圍繞10年期債券收益率目標設定的區間。有官員指「債券市場功能已經惡化」，如果這種情況持續下去，可能會影響貨幣寬鬆政策的實施，因為這會阻礙企業發行債券融資。

有分析認為，如果日本央行取消超寬鬆政策，必須考慮到與借貸成本上升相關的風險，以及長期習慣低利率的投資者的接受程度。

要點三：分析料日央行將上調通脹預期

事實上，工資增長被視為日本央行何時可以提高其收益率曲線控制(YCC)目標的關鍵，日央行為捍衛收益率上限而不斷購買債券，因扭曲市場定價並導致日元貶值而招致越來越多的批評，而日元貶值更推高了進口本已昂貴的原材料的成本。

雖然核心消費者通脹在11月觸及3.7%的四年高位，但黑田東彥認為價格上漲是由原材料成本而非強勁需求推動的，因此排除了近期加息的可能性。有分析師預計，日本央行將在下一次會議後，上調通脹預期。