業績前瞻｜滙控料第四季盈利急增 關注今年派息指引

近月股價氣勢如虹的滙控（005）)將於周二（21日）公布去年度業績，據其內部綜合多家券商平均預測顯示，滙控全年列帳基準除稅前利潤料為174.86億美元（約1364億港元），按年下跌7.5%，但第4季度則表現強勁，估計稅前利潤大增86.4%至49.65億美元。股息方面，券商平均預測滙控增派末期息22.2%至22美仙，計及中期息9美仙，即全年派息31美仙。市場認為，後市需關注滙控收入指引、派息計劃及撥備金額三大影響。

滙控業績焦點🔽

券商料2022年全年列帳基準除稅前利潤按年下跌7.5%，但單計第4季大增86%。

加息周期帶動料全年淨利息收入升21%，雖非利息收入或倒退，但仍夠全年微升料3.7%。

去年第4季撥備或會大增1.3倍，見1.55億美元。

滙控管理層計劃今年度恢復每季派息，券商料首三季仍低於疫前的每股0.1美元。

綜合券商預測，2023年及2024年度分別全年派息54美仙及55美仙，派息比率可有50%。

凱基亞洲投資策略部主管溫傑認為，如滙控可回復全年派51美仙，才算吸引。

臻享顧問董事總經理王良享認為，滙控股息率要有5.5-6%才能接受。

加息周期抵銷非利息收入跌
受惠加息周期，券商平均預測顯示，滙控去年的淨利息收入按年上升21%至320.41億美元，但非利息收入倒退，整體收入微升3.7%至514.06億美元。去年撥備32.02億美元，前年則有9.28億美元回撥。雖然滙控稅前利潤下跌，但經調整稅前利潤按年升8.3%至237.3億美元。全年純利升9.4%至137.95億美元。

券商平均料滙控第4季淨利息收入按年勁升32.9%至90.12億美元，非利息收入有所回升，整體收入顯著上升20.9%至144.94億美元。季內撥備10.55億美元，按年急增1.3倍，但無阻稅前利潤大增逾86%，經調整稅利利潤則升76.8%至63.97億美元。

今日兩年派息比率約50%
投資者最為關注滙控的派息及相關指引。去年8月滙控公布中期業績時預告擬於2023年恢復派發季度股息，惟料恢復季度派息初期，首3季股息會低於2019年底前過往每股10美仙的季息水平，又預期2023年及2024年的派息率約為50%。其後11月宣布出售加拿大業務，並預告積極考慮在今年底完成交易後，在2024年初以後通過一次過股息或回購股份，向股東分派額外富餘資本。

券商平均預測，滙控2023年及2024年度分別全年派息54美仙及55美仙。

基金追貨 股息率逾6厘始吸引
凱基亞洲投資策略部主管溫傑指出，機構投資者憧憬滙控今年恢復派季息及派高息，紛紛掃貨，將滙控股價由去年11月尾約45元炒高至上周五的58.2元。他估計滙控是次派發末期息20至22美仙，並料今年首3季每季將派息或有10美仙，若能恢復全年派息51美仙，便算吸引，因相當於股息率6至7%。回購股份是次則未必有新消息。

大摩預期滙控將於公布第2季業績時公布10億美元回購股份計劃，並在今年恢復季息下全年派息總額90億美元，而在完成出售加拿大業務於明年初向股東回饋最多97.5億美元。而臻享顧問董事總經理王良享認為，滙控2023年的股息率至少達5.5%至6%才可以接受。

股價60元有阻力
業績方面，溫傑預期滙控去年的淨利息收入主要受惠加息，非利息收入則受市況波動拖累，經調整稅前盈利會有正增長。他認為除非業績有驚喜，否則滙控股價於60元至62元有阻力，畢竟股價已累積了很大升幅大，加上大市暫難有太大期望。

美銀證券相信滙控或調高淨利息收入指引，其股價會對此反應正面。