李寧一度逆市插13% 業績獲大行評符預期 維持「買入」評級

李寧（2331）公布2022年度業績，多家大行認為符合預期，維持「買入」評級，惟股價一度逆市重挫13%低見56.75元，為年內新低，收市仍跌9.9%，收報57.7元。李寧去年純利微升1.3%至40.64億元（人民幣，下同），末期息增至每股46.27分，花旗指純利符合該行預期，但遜市場預期8%。大摩亦表示全年收入及純利符合該行預期，但純利遜市場預期7%。

花旗認為，儘管體育用品行業面臨營運挑戰，而且去年下半年的利潤增長以半年計算有所減弱，但李寧經營現金流在去年保持穩健，按年降40%至39.14億元，截至2022年底的淨現金為190億元，按年基本持平。

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大摩表示，雖然市場擔憂李寧的短期銷售表現不佳，但對其長期勢頭仍保持正面態度。該行預計，集團2022至24年的盈利複合年增長率將達到32%，快於全球同行平均水平。

李寧下半年淨利潤按年降8%至18.76億元，高盛發表報告指比預期高2%，銷售額按年增長8%，較預期高7%。高盛認為，投資者或憂慮李寧的渠道組合導致毛利率走弱和更大的零售折扣，以及較高的庫存水平。但正面因素包括功能性產品銷售帶動增長，表明管理層在加強業績地位方面所做的努力，以及業績不受成本削減的支持，廣告促銷在下半年仍按年增長26%。

高盛對李寧維持「確信買入」評級，目標價88元；花旗予李寧目標價90.6元，評級為「買入」；大摩評級「增持」，目標價90元。