滙控股東會｜分拆戰上演 一覽各路股東投票意向

滙控（005）發酵逾2個月的分拆攻防戰，將於今天（5日）股東會正式上演，小股東代表提呈了第17及18項議案，要求管理層研究分拆及制定派息政策，預料在表決前有激烈辯論。小股東近日與大股東中國平安（2318）連成一線，在票數暫時領先，至於反對議案的滙控管理層，除了有其他基金股東及獨立投票顧問護航，是次通過門檻須達75%贊成票，或是滙控的關鍵「護城河」。

兩議案促分拆及派息

滙控股東會上有18項議案，其中最後兩項，由「分拆滙控關注組」召集人呂宇健（Ken Sir）動議，並成功打入股東會付諸表決，成市場焦點，分別是：

• 第17項議案：動議滙豐制定、實施並每季度報告一項計劃及策略，旨在通過結構性改革（包括但不限於）分拆、策略性重組及重整亞洲業務以提升其價值。
• 第18項議案：動議滙豐制定及實施一項長期及穩定的股息政策，即只要有足夠的可分派利潤，滙豐就應按新冠病毒疫情前的水平向其股東宣派股息，即每年不少於每股0.51美元（每季度支付）。

滙控最新股權分布（資料來源：彭博）

平保力撐小股東

為達成維權目的，Ken Sir與一直支持小股東的西貢區議員方國珊扭盡六壬，連日來出動車隊及擺街站，向市民宣傳理念，又約見50大基金股東游說投票志向。終皇天不負有心人，一直推動滙控分拆的大股東平安資管，日前已表態對兩議案原則上投贊成票，該基金手持近8.3%股權，其取態有指標作用。

股東會安排🔽

滙控出手拉票 獲獨立投票顧問認同

滙控亦不甘示弱，據報主席杜嘉祺近期亦有約見基金股東拉票，與股東討論如果出現分拆後的問題，報道指他對是次股東會「神態自若」（seemed calm）。管理層出手亦見效，近日第四大股東的挪威主權基金，早已下達指令對小股東2項議案投反對票，其持股量約2.9%，亦頗有分量。

每逢重大股東會，獨立投票顧問的意見可為股東參考，兩家機構ISS及Glass Lewis則一面倒建議股東投反對票，讓滙控「坐定粒六」。ISS認為小股東議案，未考慮分拆後滙控失去環球網絡的潛在損失、成立新實體的資本成本等；Glass Lewis則質疑分拆後滙控釋出的價值，同時認為現時管理層已有能力為股東爭取回報。

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重溫滙控分拆戰事件簿🔽

疫情爆發，滙控應英倫銀行要求，取消第4次中期息及回購計劃，震驚市場。

Ken SIr等人發起「滙豐小股東權益大聯盟」，集合小股東及聯絡基金，向滙控發起維權行動。同時Ken SIr個人教授學員投資滙控手法惹爭議。

滙控捲入中美爭端，一方面被英美點名批評，又傳被中國考慮列入「不可靠實體清單」。當時股價一度見27.5元，跌穿金融海嘯世紀供股價。

主要股東中國平安，一直支持滙控分拆亞洲業務；滙控列多項理據反對。

滙控去年第四季列帳基準除稅前利潤按年大升95%，行政總裁祈耀年預期，今年股息合共約0.5美元，大致回復疫前水平。

「滙豐小股東權益大聯盟」改名「分拆滙控關注組」，Ken Sir成功召集100名小股東提出2項動議，即有關戰略重組及恢復派息方案。

小股東2項動議功納入股東會的特別決議案；滙控建議投反對票。

滙控在香港舉行非正式股東會議，Ken Sir、方國珊等人場內外請願。關注組同日啟動拉票行動。

滙控管理層在非正式股東會議上連環發言，呼籲投反對票，認為2議案嚴重損害股東價值。

滙控在股東會網頁上，建議股東投下反對票，並上載行政總裁祈耀年影片，重申反對理據。

平安資管表態，原則上支持2項決議案；平安資管修改對滙控建議，從原來的「分拆」方案調整為「戰略重組」方案。

獨立投票顧問Glass Lewis建議股東投反對票，認為不符合全體股東利益。

滙控回應平保新建議，指已充分考慮各選項的利弊，相關結論亦多次透過會面和書面與平保討論，「體會到雙方就多個事項上和而不同」；希望在股東會上表決後，「為這個議題畫上句號」。

平保不滿滙控只是重複了對「分拆」方案的弊端及反對意見，而最新是「戰略重組」方案。滙控未就此方案與平保正式討論。

獨立投票顧問ISS，建議2項決議案投下反對票，認為小股東的訴求，忽略失去環球網絡的潛在收入損失，以及重組成本等不利因素。

Ken Sir加緊拉票，透露已獲部分基金股東接見。他認為，若2議案通過，滙控股價可上80元。

整體小股東持股料達30% 足左右大局

目前以已表態的股東持股計，支持一方有平保持有約8.3%股權、Ken Sir個人接近0.01%股份、以及關注組聲稱有不少市民已贊成。據了解，目前全球小股東股權佔比約30%，力量不容忽視。

而明確反對一方為挪威央行投資管理約2.9%股權、美國佛羅里達州行政委員會及加州公務員退休基金等少量持股。

表決高門檻力拒闖關

然而，滙控在是次股東會上施展了「殺手鐧」，從制度上布下天羅地網，小股東提出的第17及18項議案，列為特別決議案，其通過門檻須獲75%贊成票方可通過，較其他多項董事局提出的普通決議案50%門檻高得多。小股東能否殺出重圍，下午6時舉行的股東會後自有分曉。