東亞下調今年恒指目標至22050點 料中國不宜出台激進寬鬆政策

東亞銀行投資策略師陳偉聰表示，人民銀行第二季下調多項政策性利率，惟2019年以來貸款市場報價利率下調對港股中短期表現未見明顯提振，後市還看人民幣能否及時回穩，將關注月底的中央政治會議，預期第三季中央將推出更多穩增長政策，例如，重啟補充抵押貸款、針對更多城市放寬房地產限購限貸、加速推進新興產業發展、及降準降息等。然而，受到匯率貶值、地方政府債務高企等因素制約，暫不宜期望超激進刺激或寬鬆政策出台。

東亞提及，穩增長措施支持港股盈利收復，預期恒生指數下半年每股盈利，預測將由目前約2015元調升至2100元。該行認為，如港股估值要出現明顯收復，需符合三項條件，包括美國利率確認見頂，美元及美金收盈率回落；中央刺激政策力度顯著增強，以及中美緊張關係緩和。若滿足以上條件，東亞認為，恒指目標市盈率則預測為10.5倍，但認為地緣政治的不確定性仍較高，恒生指數6個月目標水平為22050點。

策略上，該行較看好具國企背景的內銀股，因具較強資本充足比率、較低地方融資平台風險敞口，以及目前平均市帳率遠低過歷史平均值，潛在貸款減值壓力較輕微。同時，看好中資電力及新能源股和AI相關及電訊股，預期前者受煤炭成本下降，加上發電量穩定增長，後者則由於政府推出規管AI產業，對行業而言是正面消息，亦可帶動半導體、雲計算，伺服器和軟件等的發展，可受惠盈利收復和估值重估下繼續跑贏大市。另外，隨著內地出遊人次增加，該行亦看好旅遊相關股。

東亞銀行高級投資策略師黃燕娥表示，現時市場預期美聯儲於7月很大機會加息，若經濟增長達標，預料美聯儲將繼續加息，美滙指數走勢會轉趨穩定，預計今季波幅區間為100至105水平。而對於人民幣走勢，黃燕娥指出，中國經濟修復動能放緩影響人民幣表現，隨著內地或進一步釋放有關刺激舉措，將加強經濟基本面優勢，另一方面美聯儲的加息週期亦進入尾聲，將限制美元升幅，預期人民幣的壓力會逐步減輕，美元兌人民幣第三季料在7.18至7.33水平波動。

東亞預期，美國核心通脹回落須時，全年CPI增長約1.1%，歐元區通脹回落步伐緩慢，經濟弱復甦動力不均，料全年GDP增約0.7%，而內地全年GDP達6%左右，香港經濟總體向好，料未來數月樓市將保持穩步復甦。