加息預期再升溫 本地地產股捱沽 新世界績後遭大行唱淡
2023-10-03 13:37 
多名美國聯儲局發言，認為通脹仍然過高，未來仍需進一步加息多過一次，市場預料息口持續高企，波及本港地產股。新世界（0017）績後遭多家大行唱淡，股價大跌5.2%收報14.44元，見20年新低；恒地（0012）亦瀉5.1%報19.6元；新地（0016）跌3%報81.3元。
美國聯儲局理事鮑曼日前發言，認為遏制通脹的進度緩慢，高油價或令近月受控的通脹再度回升，認為儲局需進一步加息多於一次，並維持高息一段時間。而克利夫蘭聯邦儲備銀行總裁梅斯特亦認為，通脹壓力持續存在，今年或仍須再加息一次，其後維持利率維持不變一段時間，直指目前前景仍然相當不確定。
另一邊廂，新世界上周五公布全年業績，核心純利增長21%，並表明最壞時間已過，將迎收成期，不過大減末期息80%之下，大行紛紛唱淡，拖累股價最多大瀉近8%。
里昂：股息率同行最低 狠削目標價 評級沽售
里昂對新世界看法最淡，將其目標價由29.9元大降至10.96元，評級亦從「買入」大幅調低至「沽售」。里昂報告指，新世界末期股息遠低於市場預期，撇除出售新創建（0659）的有條件特別息，其股息率僅約5厘，是本地地產股中最低。該行相信，新世界的資產負債表將在出售新創建權益後有所加強，但未來盈利及股息將不可避免受影響。
高盛下調今年盈利預測67% 料派息續減
高盛則不對新世界給予目標價及評級。該行下調了新世界今個財年每股盈利預測67%，但2025年度預測上調了1%，同時將2024、2025兩個財年的派息預期分別下降64%及40%，而2026年度股息約1.2元，意味未來3個財年派息比率約71%，較2020至2023財年的120%低。
高盛報告指，新世界每股基礎盈利約0.51元，按年減少58%，全年派息等同0.76元，減少63%，均遠低於該行預測，認為是高息環境所致，但相信僅屬一次性。該行提及，新世界期內物業發展利潤率有32%，好過預期；另一方面，期內只出售了59億元非核心資產，低過其100億元的目標，而最新淨負債比率約為48.7%。
瑞銀：淨負債比率高居不下 料今年資金流仍緊
瑞銀對新世界最新目標價維持20.4%，評級維持「中性」。該行指，新世界盈利遠低於其預期的72%，如不計及新創建的貢獻盈利，該財年實際上是虧損約3億元。該行認為，新世界計及永續債的淨負債比率達93%，較上半財年有所攀升，而未來任何資本化擴張及人民幣貶值，均進一步推高淨負債比率。
該行表示，新世界的獨立閒置資金只有約110億元，若其合約銷售疲弱，出售非核心資產速度亦放慢，估計資金流仍然偏緊，因該集團於今個財年仍有約150億元資本開支、約100億元利息開支及60億元稅務開支。
大摩：新世界多招齊出料減槓桿 租金收入將提升
摩根士丹利對新世界業績就有讚有彈，同樣指出該集團末期息低過同行，而其每股盈利按年跌28%，主要受人民幣貶值拖累。
該行指出，新世界減少今年資本開支及股息支出，同時提出回購債券，將有助降低財務槓桿，並預期未來深圳K11 ECOAST及機場11 SKIES項目可增加經常性的租金收入。
銀河聯昌維持買入評級 減負債率措施有好開始
銀河聯昌則相對樂觀，目標價下調7%至19.3元，但維持評級「買入」，認為股價較資產淨值折讓68%，估值吸引。該券商指，高息環境下，新世界淨負債比率相對較高，目前財務壓力仍在，但樂見管理層未來數年將透過一系列措施降低負債率，包括一連串的企業行動，如出售新創建權益、持續出售非核心資產等，是其目標將負債率降至低於40%的好開始。
銀河聯昌又預計，2024財年的股息將維持在0.76元水平，其後於2025財年提升至1元，以及2026加至1.08元，相當於股息率約7厘。該券商認為，新世界的新K11項目將明天投運，有助改善現金流，而在2023至2027財年貢獻的租金收入，複合年均增長率可達30%。
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