歐舒丹今迎最後交易日 上市14年終私有化 新秀麗恐也鋪路退市

港股市況持續低迷，先後有在港上市的外國企業計劃私有化或到其他市場上市，其中包括正進行私有化程序的歐舒丹（973），並將於本周五（13日）起停止買賣股份，至10月16日正式撤回上市地位；換言之，今日（12日）已是最後一個交易日。另外，新秀麗（1910）據報也正安排在美國雙重上市，並將美國作為主要上市地點，更有專家認為，不排除新秀麗將來於兩地上市後，會因港股交投較低迷而選擇撤銷本港上市地位。

歐舒丹早於2010年來港上市，是首間在港上市的法國企業。

歐舒丹（973）本周五（13日）起停止買賣股份，至10月16日正式撤回上市地位。

新秀麗董事會於8月份已批准了雙重上市，表示基於公司的全球足跡、成長動力和戰略重點，美國是合適的選擇。

普拉達管理層去年10月表示，考慮在意大利米蘭證券交易所雙重上市。

港股成交難言暢旺，本地投資者亦不熱衷買賣本港上市的外國公司。

歐舒丹早於2010年來港上市，公開發售獲超額認購159倍，集資逾26億元，上市價15.08元。歐舒丹最先在去年7月傳出私有化，但過程曲折；同月一度傳出控股股東考慮把公司私有化，並再到巴黎或其他歐洲市場重新上市，其後又曾澄清無接獲大股東私有化建議。

同年8月10日，歐舒丹公布大股東擬提出私有化，作價最低26元。不過，9月4日公布終止私有化要約。

到今年2月，彭博引述知情人士報道，美國私募基金黑石集團（Blackstone）考慮與歐舒丹主席、億萬富豪Reinold Geiger組成財團，聯手向歐舒丹提出收購。直至4月底公司公布，控股股東Reinold Geiger夥拍黑石、高盛等一致行動集團，提出以溢價15.3%、每股作價34元私有化。

私有化行動終成真，要約人上月亦已收到至少90%無利害關係股份的有效接納，控股股東可行使強制收購權，將公司私有化，並於9月13日上午9時起停止股份買賣，至10月16日撤回股份上市地位。截至周三為止，該股收報33.7元，市值約497億元，昨日成交金額仍有118.18萬元。

新秀麗、Prada考慮雙重上市

另一方面，新秀麗（1910）亦多次傳出私有化消息。今年4月，有傳公司獲多間私募基金考慮收購並私有化，但其後有消息指私募基金認為潛在收購作價過高而擱置，並尋求到海外市場雙重上市。據彭博日前引述消息報道，新秀麗已安排在美國雙重上市，以尋求提高流動性及吸引全球投資者。報道又指，新秀麗也可能考慮將美國作為其主要上市地點。

事實上，新秀麗董事會於8月份已批准了雙重上市，並表示基於公司的全球足跡、成長動力和戰略重點，美國是合適的選擇。

至於意大利奢侈品牌普拉達（Prada，1913）去年亦曾傳出要雙重上市。公司管理層去年10月表示，考慮在意大利米蘭證券交易所雙重上市，惟其後未有下文。

李澤銘：歐舒丹未來或再上市

紅蟻資本投資總監李澤銘認為，不同外國公司的舉動各有自身考慮，例如歐舒丹是大股東認為公司估值被低估而決定私有化。他估計公司或有改革計劃，可令將來估值暴增，屆時才重新上市。不過，他相信歐舒丹不會短期內重新上市，而即使重新上市，以現時市況看，未必會選擇香港。「消費類公司估值的話，明顯在歐洲、美國的估值可以高好多」。

至於新秀麗安排美國雙重上市，是否鋪路從香港退市。李澤銘認為需要觀望，因屆時其港股與美股ADR自由流通下，若美國方面交投較活躍，公司的確可能會撤銷香港上市地位，「因為你維持著香港上市地位，其實都需要一些額外費用、兩邊的審計、兩邊的投資者溝通開支，如果他覺得之後在香港的交易量真的太低，這真的有機會可能撤銷這邊的上市地位，但我覺得未必會短期內出現」。

外企交投低迷 迅銷全日零成交

值得留意的是，港股成交難言暢旺下，投資者亦不熱衷於買賣本港上市的外國公司。舉例恒生外國公司綜合指數的11隻成份股，以比重排列依次為宏利金融（945）、兗煤澳大利亞（3668）、普拉達（1913）、新秀麗（1910）、金界控股（3918）、VESYNC（2148）、俄鋁（486）、DYNAM JAPAN（6889）、法拉帝（9638）及迅銷（6288），以周三成交金額計，新秀麗的1.31億元已是成交額最多的股份，普拉達、兗煤澳大利亞分別為6,340萬元及4,040萬元，其餘普遍數十至百萬元，而迅銷更是全日零成交。

李澤銘續指，港股市場的流通性很集中，「除了藍籌等十多二十隻股票以外，其他的成交也偏低，即是對中小型公司其實不算太友好的，即使是港股也存在這個問題。」

外企去年起准「染藍」無行動

另一方面，恒指公司去年11月起容許在港主要上市的外國公司，納入成為恒指成分股，惟至今未有外國公司成功「染藍」。李澤銘直言，倘若今年初歐舒丹成功「染藍」，或會改寫現時私有化的下場，「或者他做私有化時會多一重考慮，因為成為恒指成份股，獲得的購買力和估值，真的有分別。」他指，恒指公司「換馬」的確給人慢半拍的感覺，「因為內房都已經爆了這麼久，之前還有這麼多內房在指數裡，亦是恒指公司被人詬病最嚴重的地方」。

博下一隻私有化 或要漫長等待

歐舒丹近年屢次傳出私有化時，股價往往炒起，投資者應否花少量資金，部署新秀麗及普拉達等外國企業，博「私有化」等消息？李澤銘指，由於雙重上市或私有化這些利好消息不知道何時出現，要承受業績上風險，皆因現時經濟前景不明朗，這些消費類股份基本因素也轉差，「如果扑得中，今日買，明日公佈雙重上市（或私有化），當然有機會大賺，但未必等得這麼久，有機會明年3月業績才講，中間這麼長時間等待，可能會等到它業績進一步轉差，亦是大家正擔心的情況」。