大摩料明年港樓價先跌後升 調低多隻地產股目標價

在高息及信心疲弱影響下，本港樓市近年表現疲弱，大行摩根士丹利亦調整對本港樓市的預測，由早前預測港樓價會升5%，調整為明年本港樓價持平，全年將呈現「先跌後升」走勢；並預料明年寫字樓及零售租金會再跌5%。大摩調低多隻地產、收租股目標價，將九龍倉置業（1997）評級由「增持」連降兩級至「減持」，大削目標價28%至20元，並將希慎興業（014）評級由「中性」調低至「減持」，下調目標價7%至13元，該行更認為兩間公司股息有下跌風險。本地地產股股價昨日普遍走弱，九倉置業跌4.7%，希慎跌4.1%。

大摩發表研究報告指出，因應消費者信心疲弱、較高的利率、內地通縮陰霾以及人民幣走弱之下，預計明年上半年本港樓價將持續下跌5%，當本地地產商「蝕本」賣樓，即意味上半年樓價已觸底。不過，隨着提高貸款價值比（LTV）、取消額外印花稅、按揭利率進一步下降、租金上升，以及人才計劃之下人口流入等正面因素支持，或帶挈下半年本港樓市上揚，甚至扭轉上半年的跌勢，全年樓價有望持平。

預計上半年樓價已觸底

大摩同時調低多隻本港地產股目標價，新世界（017）由9元下調至6.5元，重申「減持」評級；新地（016）由102元下調至92元，信置（083）由10元下調至9元，並分別維持「減持」評級；長實（1113）由38元下調至36元，維持「中性」評級。不過，該行將嘉里建設（683）目標價由15元上調至17元，維持「中性」評級。新世界股價跌4.7%，報6.09元，嘉里建設則逆市升0.13%。

明年零售預測由升轉跌5%

至於零售租金方面，該行指出，雖然受到低基數的影響，但在內地旅客在港消費減少、本地出境旅遊增加等趨勢或於2025年持續加上人民幣潛在貶值等因素之下，本地消費或進一步往外移。大摩預期，明年本港零售銷售額下跌5%，此前預測明年零售銷售額上升5%。

至於寫字樓方面，該行認為在新需求有限下，寫字樓的空置率由2018年的2%，大增至2024年10月的13%，並預計於2025、2026年將有530萬方呎的新寫字樓供應，但未見到有新增需求。該行又指，雖然近日內地推出的政策措施，有助於更多企業來港上市以及改善市場成交量，但這並非該行的基本情境預測。大摩預期，明年本港寫字樓租金由原來預測的上升5%，調低至下跌5%。