三引擎變單引擎 經濟下行費思量

內地公布去年GDP數據，全年錄得百分之八點一增長，在疫下取得如此成績是相當不錯，但若細看卻發現增長逐季拾級而下，投資及消費這兩駕馬車增速放緩，反映經濟下行壓力增大，而今年將有逾千萬高校生畢業，令就業市場承受很大壓力。中央在二十大召開前要維持社會穩定，須確保經濟保持至少百分之五增長，不但要不時出招穩經濟，亦要認真思考如何調整防疫政策，適時逐步穩妥開關，為疲軟經濟注入新動力。
二十大前穩就業  GDP增長須保五

表面看GDP能保八，內地去年交出一份亮麗成績表，但若細看每季增長，卻發現由第一季的百分之十八點三，逐步放緩至第二季百分之七點九、第三季的百分之四點九，以及第四季的百分之四。至於經濟三駕馬車，除了出口全年錄得近三成增長外，投資和消費增長分別僅百分之四點九和百分之十二點五，但去年十二月消費增長僅百分之一點七，創十六個月來最低增長。

出口增長強勁，但投資和消費表現疲軟，底因有二。其一，外圍疫情持續爆發，中國有完整產業供應鏈，定單回流中國，令出口全年保持雙位數增長。儘管中國疫情相對受控，但各地仍不時出現疫情，要實施嚴格隔離措施，關閉港口和工廠，加劇供應鏈混亂，影響到企業投資和民眾消費意欲。

其二，中央去年雷厲風行推動監管措施，一刀切嚴打房地產、科網企、補習社和娛樂業，結果恒大及其他內房企相繼發生資金鏈斷裂，陷入債務危機，而這不但影響到房企地盤員工就業，還波及其上游企業面臨破產風險，甚至令樓市泡沫有爆破風險，衝擊樓市和金融系統。監管風暴造成金融市場恐慌，為投資和經濟發展帶來不確定性，拉低企業和消費者對未來經濟增長的預期和信心，一些面對監管風暴的企業紛紛裁員。

經濟面臨需求收縮、供應衝擊、預期減弱三重下行壓力之際，今夏將有一千零七十六萬高校生畢業，為就業市場帶來沉重壓力。去年失業率雖僅為百分之五點一，但十六至二十四歲青年失業率卻高達百分之十四點三，未來幾個月湧現大批畢業生，若無法為青年提供足夠職位，隨時成為重大社會問題。因此，中央在二十大前將穩增長視為頭等大事，因若以二〇一九年GDP每增長一個百分點，可創造二百二十五萬個就業職位，那麼今年須力保有百分五點一經濟增長。

中央已表明會繼續做好「六穩」、「六保」工作，而兩者排首位的正是就業，凸顯確保經濟在合理區間運行，製造充分就業機會。中央的招數是減稅降費的積極財政政策，配合適時降準，甚至減息的中性偏鬆政策，為實體經濟注入流動性，支撐中小微企。
精準監管行業  宜檢視清零政策

為穩住經濟，中央應以更精準地推行監管措施，如助內房企融資，以免出現違約引發系統性風險，而對其他行業的監管也盡量在可控範圍內推進，以免挫損企業投資信心，將經濟影響減至最低。

此外，中央應認真檢視是否繼續嚴防死守的清零政策，因每次發現確診個案，便要封區檢測，雖可盡快控疫，但經濟始終要付出一定代價，而且影響到供應鏈穩定。內地新冠疫苗接種率高達近九成，理論上已達到一定程度群體免疫，而注射加強劑的約兩成四人，意味已具備對外開關的條件，一旦落實通關，將有助與外國人員、投資者恢復正常往還，有助經濟穩步復甦。不過，在二十大前一切穩字當頭，就算對外通關，也應是先以疫情相對受控的低風險國家和地區開始，在安全可控的情況下逐步擴大範圍。

面對經濟嚴峻放緩壓力，中央將一如既往，靈活耍組合拳，絕不會大水漫灌，也要同時籌謀後清零時代應對策略。