中企紛赴歐發GDR 瑞銀料年內登陸德股

（星島日報報道）自推出中歐通以來，去年有10隻A股在歐洲發行全球存託憑證（GDR），集資近39億美元（約304.2億港元），當中9家公司GDR於瑞士掛牌，目前仍有大量中企「密鑼緊鼓」準備發行GDR。有業內人士預計，今年中國將會有數宗逾10億美元籌資規模的GDR，並會有首單GDR在德國發行。

中央持續改善跨境融資，在2018年推出「滬倫通」，容許內地上市公司發行GDR在倫交所上市後，於去年2月將「滬倫通」擴大至「中歐通」，A股可於瑞士及德國等歐洲主要市場發行GDR。去年約10隻A股在歐洲發行GDR，集資近39億美元，當中9家公司的GDR於瑞士掛牌，餘下1家公司明陽智能則選擇於倫交所發行GDR，集資7.07億美元，為去年內地最大規模的GDR。

目前有逾20家中企「密鑼緊鼓」準備發行GDR，當中不乏在中港上市的公司，包括康希諾生物（6185）於本月初公布，擬籌劃境外發行GDR，並在瑞交所上市。
最快僅需3個月掛牌

瑞銀亞洲股票資本市場部董事總經理胡凌寒表示，中企在歐洲發行GDR主要原因是折讓少、需時少、外地融資，以及拓展境外平台。被問及為何中企不在港集資，她解釋港股較A股折讓大，因為A股及港股是兩種不同類別的股票，兩者不能互換；相反GDR上市後4個月，基本上與A股價格是相近，因為受規條約束。

除了折讓問題外，她指出發行GDR速度快，加上GDR及A股是同類股票，故後續公司管治維護成本更低及簡單。回顧10家成功於去年發行GDR的A股，由公布擬發行GDR至掛牌一般需時約3至5個月。雖然瑞交所交投量較低，惟她表示GDR及A股可以互換，故投資者持有GDR都可享有A股流動性。

展望今年，她預計將有更多中企發行GDR，有數宗逾10億美元發行規模的GDR，並有首家內地公司在德國發行GDR。她提及，大多中企在瑞士發行GDR，因為倫敦及瑞士相關政策及細節更早落實，而德國政策則尚未完全清晰落地。