美歐銀行危機未除 美息縱見頂市場難安心

美國聯儲局議息後宣布加息0.25厘並放鴿風，釋出息口快將見頂信號。儲局態度大逆轉，相信與早前矽谷銀行倒閉引發的銀行危機有關；為了穩住市場信心，不得不向市場低頭。即使儲局對經濟前景再次回到年初看法，但市場人心仍虛怯，對銀行爆煲戒心未除，不敢貿然入市，令股市難以重演1月的升勢。
儲局向市場低頭幣策鷹變鴿

儲局加息幅度符預期，會後聲明把「可能適合持續加息」的措辭刪去，改稱「一些額外的政策緊縮可能是適合」，而儲局官員對未來利率水平預測是5月再加多一次息便會停手，暗示加息周期已近尾聲。儲局主席鮑威爾本月初曾放鷹，指通脹仍高企，暗示將再次激進加息，而終極息口將會比之前預期高，但前天議息後卻突然變鴿，究其原因是銀行危機隱患仍在。

兩周前，矽谷銀行、Signature銀行先後倒閉，皆因儲局之前一年累計加息4.5厘，債價大跌，導致矽谷銀行持有的低息債券虧損嚴重，而手上流動性不足，被逼要賤賣債券套現，令本來屬於無風險的美債變成風險資產。雖然儲局出手接管兩家倒閉銀行，又向銀行體系推出新貸款安排，讓銀行取得資金應付存戶提取存款，暫時緩解存戶不安情緒。但隨着危機蔓延至歐洲瑞信銀行，瑞信最後被瑞銀收購，市場對銀行是否穩健存有戒心，擔心銀行仍埋有一些潛藏計時炸彈等待引爆。

據悉，美國有186家地區銀行可能存在類似矽谷銀行的風險，增加了銀行系統脆弱性。若存戶對銀行信心不足，紛紛提走存款，足以讓這186家銀行出現擠提，繼而波及大型銀行，觸發系統性金融風險，屆時後果堪虞。因此，儲局今次議息一直陷於加息抑或暫停加息的兩難局面，若不加息，甚或減息，會給市場一個信號，就是銀行危機嚴重到打斷儲局加息步伐，只會加劇市場恐慌情緒。若再啟動激進加息，只會令銀行手持的債券帳面虧損進一步擴大，觸發更大擠提危機。鮑威爾坦承議息前曾考慮過暫停加息，但最後決定維持溫和加息0.25厘，相信是藉此向市場釋出已基本控住銀行倒閉風險，才敢繼續加息遏通脹的信號。

隨着儲局暗示息口快見頂，對經濟前景又回到年初看法，美元將會繼續走弱，理論上是利好股市，但問題是銀行危機始終未解除，市場情緒仍忐忑不安。即使存戶不再蜂擁到中小銀行提走存款，但銀行為了保持足夠流動性，相信今後將會收緊汽車、樓宇按揭和其他消費貸款審批，最終會影響經濟增長，從而增加經濟衰退風險。

基於今次市場對銀行危機的恐慌情緒，更有分析認為銀行爆煲相等於加息半厘的緊縮效應，因此造就儲局減緩加息步伐，即使鮑威爾信誓旦旦今年不會減息，但不排除市場讓恐慌情緒持續發酵，倒逼儲局提早減息，到時市場對經濟衰退的憂慮又會升溫。

美息見頂，美匯回落，資金可能再流向亞洲新興市場，疊加中國穩經濟措施陸續出台，相信有助經濟快速復甦，進一步吸引資金流入港股和A股，利好港股。然而，面對美歐銀行爆煲陰霾不除，市場情緒脆弱得猶如驚弓之鳥，恐怕後市會隨着美歐市況而大幅波動。
投資者如驚弓鳥後市波動大

本港銀行並未跟隨儲局加息，而美息又快將見頂，理論上是利好本港樓市，可是本港一手潛在供應太多，發展商最近大多是低市價開盤，務求貨如輪轉，搶吸購買力，令二手樓價持續受壓。

信心比黃金貴，儲局為了金融穩定，突然釋出美息見頂信號，能否穩住市場信心，仍有待觀察，而投資者出於趨利避害，在資產配置上應以防守為上。