公司危機意識低 殺到埋身方求救

港交所（388）實施快速除牌機制以來，5年間已有逾百間上市公司被除牌。禹銘投資管理董事總經理李華倫指，不少企業收到除牌通知後都無從入手，「上市公司被逼除牌，與人死亡一樣，一生只會經歷一次，所以之前根本不會有經驗處理，結果很多公司不知自己幾危險，打算自救但不成，最終在收到除牌通知信後半年，才找顧問協助。」他建議，上市公司一旦收到除牌通知信，應立即聘請法律及財務顧問，以了解相關事宜。他又引述監管機構消息說，「有公司收到除牌通知信後半年都無做過嘢，自己拖死自己」。

隨着全球經濟下行，很多上市公司被港交所指未有相當價值資產及足夠業務上市，並根據《上市規則》第13.24條暫停股份買賣，直至滿足復牌條件。
反向收購近年絕跡

李華倫是城中知名財務顧問，處理過的金融奇難雜「刁」不計奇數，其中當然包括深陷除牌危機的上市公司，為他們與港交所「開戰」。他指，若公司不符合《上市規則》13.24，只有兩種復牌方法，一是直接做大生意；二是利用反向收購（Reverse Takeover，RTO；又稱為買殼上市），但坦言成功機率都不大，「若生意本來就不好，如何平白無故在短期內好轉呢？」；至於RTO則更難，自快速除牌機制落地後，因為在近年監管機構大力打擊殼股下，受制於門檻提高及時間限制，導致成功機率太低，所以一旦上市公司需要進行RTO才可成功復牌，這些公司都不會積極復牌，「基本上係零」。此外，由於現時「殼股」價格大跌，部分上市公司未有尋求財務顧問，直接放棄復牌。

他認為，要聯交所再修改《上市規則》延長18個月復牌補救期只是奢望，反而建議聯交所可以從在執行時作彈性處理，「如果公司通過RTO復牌，其實釋出好大誠意，而且考慮到RTO實際程序需要的時間及工作量，應該可獲得延長限期」，變相在不用修改例下都做到延長限期。

翻查資料，最近一宗停牌公司完成RTO為GEM股客思控股（8173，前稱萬亞企業），該公司自2017年起停牌，於2019年11月完成RTO，並達成復牌條件。