基建零售債認購未達預期 100手或以下獲全數配發

保底息率3.5厘的政府首批基礎建設零售債券（4286）認購遇冷風，政府昨日公布分配結果顯示，獲12.7萬份有效申請，認購額為177.8億元，略低於政府預期的200億元發行目標；認購100手或以下將獲全數配發；認購100手以上，將獲配發上限100手，遠超過政府在2011年首次發行通脹掛鈎零售債時的上限45手，成為歷來分配手數最多的政府債券。有分析預計，上市首日恐「破底」，債價或見98.6元，亦有分析認為首日仍有升幅約3%，債價見102元至103元，隨着外圍息口下行，建議持有者長揸收息。
認購額僅177.8億 上市首日恐「破底」

此次基建零售債共收到127594份有效申請，認購金額近177.8億元，最終發行額為177.3億元。低於政府200億元的發行額目標，亦是通脹掛鈎零售債面世以來，首次出現認購不足情況。基建債將於12月8日在聯交所上市買賣，在保底息率3.5厘、入場費1萬元下，10手三年收息10500元，回報較近年綠債、銀債及機管局債都低，更跑輸許多高息股回報，但仍較許多定期存款息率更高。

光大證券國際證券策略師伍禮賢指出，隨着外圍息口下行，美債息早前抽升，推高了市場對債券回報的要求，故今次3.5厘不夠吸引。他預計上市首日價格可能破底，跌至98.6元附近，而由於到明年底前美國聯儲局料尚有0.75厘的減息空間，料息口回落下，基建債明年價格會升到101.4至101.5元水平。

博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦指，此次債券認購期適逢港股回勇，令認購反應與早前債券相比出現明顯落差，預計首掛升不足3%，債價在102元至103元間徘徊，欲追貨並持有至期滿的投資者，可考慮在100元或輕微跌穿100元時入場。

上述兩位證券業人士均建議此次基建債可長揸收息，若要沽貨換馬買入其他資產，認為高息股是既收息、又穩陣的選擇。伍禮賢稱，如中資電訊股當前股息回報在6厘以上，公用股亦有近5厘，且兼具保守性。聶振邦說，若擔憂人民幣波動可選擇公用股，若追求更高回報可揀內銀股。