青談｜債券股票分析不盡相同

屈指一算，投身證券業已有二十二個年頭，當年在老頂威逼下，戰戰兢兢半推半就跑去做股票分析評論，結果改寫人生下半場命運。

近四分一世紀後的今天，股票分析已經氾濫，入行門檻極低，人人肯講野，人人都可以成為專家。或者，從某程度上看，的確有幸早入行。

時至今日，很多新一輩仍對金融業有所期盼，而在他們眼中，金融就係股票。十幾年前的後金融海嘯，中國經濟高增長故事延續，即使有外資離場，更多新來者進場。同時，中資券商積極擴軍，令香港證券業更暢旺，締造不少高薪挖角機會。

風光不再，外資不來，現在的中資某程度上較美資更要狠，手起刀落之快，連歐美資也自愧不如。我也打過好幾年中資工，與之前比較，現在中資行更追求短期成績，股票研究雖多的是，質素卻不比當年。相比起研究，中資機構現時更重視運算和量化交易，看訊號操盤，追求快狠準，研究報告反而流於充斥陳腔濫調的事實陳述而已。

秋風起，裁員潮陸續來，香港股市要成交冇成交，要新股卻連番擱置，全球市場處於熊市狀態。據報，惠理早前已裁減約十二名中高層，高盛、瑞信亦全球裁員，股市走勢不明朗，行內裁員潮必然更多。

很多人會問，不論升市跌市，睇準後市就能贏錢，行業景氣與市場升跌扯不上絕對關係嘛。可是，不能否認的硬定律是牛市好，任何金融產品，以至基金、股票都熱賣，淡市呼籲客戶投資，事倍功半愈買愈輸的話，等到牛市真正重臨，客戶可能因已輸得太入肉而得失兼流失了。當然，股票不是金融行業的全部。香港識股票的人太多，人人專家上身，反而匯市、債市人才卻買少見少。全球最主要而又最具影響力的投資工具，其實是債券，而債券同時受匯率及利率影響，需要鑽研，絕非簡單對債息一知半解就以為通曉。

債券固然有其複雜性，與股票分析亦不盡相同。目前在香港買債券，即使是投資級別企業債，很多都要具備專業投資者資格，甚至要做KYC，反而八字頭創業板股票或四、五綫股票，卻可以自由進出，難道這些又屬低風險？

胡孟青

 

青談

編按原題為「金融豈止股票」