青谈｜债券股票分析不尽相同

屈指一算，投身证券业已有二十二个年头，当年在老顶威逼下，战战兢兢半推半就跑去做股票分析评论，结果改写人生下半场命运。

近四分一世纪后的今天，股票分析已经泛滥，入行门槛极低，人人肯讲野，人人都可以成为专家。或者，从某程度上看，的确有幸早入行。

时至今日，很多新一辈仍对金融业有所期盼，而在他们眼中，金融就系股票。十几年前的后金融海啸，中国经济高增长故事延续，即使有外资离场，更多新来者进场。同时，中资券商积极扩军，令香港证券业更畅旺，缔造不少高薪挖角机会。

风光不再，外资不来，现在的中资某程度上较美资更要狠，手起刀落之快，连欧美资也自愧不如。我也打过好几年中资工，与之前比较，现在中资行更追求短期成绩，股票研究虽多的是，质素却不比当年。相比起研究，中资机构现时更重视运算和量化交易，看讯号操盘，追求快狠准，研究报告反而流于充斥陈腔滥调的事实陈述而已。

秋风起，裁员潮陆续来，香港股市要成交冇成交，要新股却连番搁置，全球市场处于熊市状态。据报，惠理早前已裁减约十二名中高层，高盛、瑞信亦全球裁员，股市走势不明朗，行内裁员潮必然更多。

很多人会问，不论升市跌市，睇准后市就能赢钱，行业景气与市场升跌扯不上绝对关系嘛。可是，不能否认的硬定律是牛市好，任何金融产品，以至基金、股票都热卖，淡市呼吁客户投资，事倍功半愈买愈输的话，等到牛市真正重临，客户可能因已输得太入肉而得失兼流失了。当然，股票不是金融行业的全部。香港识股票的人太多，人人专家上身，反而汇市、债市人才却买少见少。全球最主要而又最具影响力的投资工具，其实是债券，而债券同时受汇率及利率影响，需要钻研，绝非简单对债息一知半解就以为通晓。

债券固然有其复杂性，与股票分析亦不尽相同。目前在香港买债券，即使是投资级别企业债，很多都要具备专业投资者资格，甚至要做KYC，反而八字头创业板股票或四、五綫股票，却可以自由进出，难道这些又属低风险？

胡孟青

 

青谈

编按原题为「金融岂止股票」