【大行點評】海通國際：「縮減購債」的雙向影響

海通國際發佈最新環球宏觀研究報告《全球經濟展望：「縮減購債」的雙向影響》，海通國際高級經濟學家朱日平分析指，現在新興市場經濟體對全球經濟增長的拉動和在跨境資金流動所佔的份額較2013年時顯著提升。因此，美國聯儲局不能忽視破壞性「縮減購債」和收緊貨幣政策可能導致的「回溢效應」對經濟和金融環境的反噬。 聯儲局隨即公佈縮減資產購買規模，雖然金融市場現已非常熟悉關於「縮減購債」的辯論，但新興市場經濟體對意外的抵禦能力卻是有限的。新興經濟體無法承受2013年「縮減恐慌」的重演。這就是為什麼許多新興經濟體央行在過去一個月裡已經開始加息。此類加息可能是為防止新興經濟體國債收益率與「安全資產」美國國債收益率之間的息差擴大至可能引發破壞性資本外流而做出的預先反應。 朱日平認為，新興經濟體本身政府稅收佔GDP的比例相對較小，一定程度上限制了疫情期間可部署的財政救濟措施的規模。如果新興經濟體的債務水平增加，疫情會對新興經濟體造成更多的長期傷害。(jh)