【大行点评】海通国际：「缩减购债」的双向影响

海通国际发布最新环球宏观研究报告《全球经济展望：「缩减购债」的双向影响》，海通国际高级经济学家朱日平分析指，现在新兴市场经济体对全球经济增长的拉动和在跨境资金流动所占的份额较2013年时显著提升。因此，美国联储局不能忽视破坏性「缩减购债」和收紧货币政策可能导致的「回溢效应」对经济和金融环境的反噬。 联储局随即公布缩减资产购买规模，虽然金融市场现已非常熟悉关于「缩减购债」的辩论，但新兴市场经济体对意外的抵御能力却是有限的。新兴经济体无法承受2013年「缩减恐慌」的重演。这就是为什么许多新兴经济体央行在过去一个月里已经开始加息。此类加息可能是为防止新兴经济体国债收益率与「安全资产」美国国债收益率之间的息差扩大至可能引发破坏性资本外流而做出的预先反应。 朱日平认为，新兴经济体本身政府税收占GDP的比例相对较小，一定程度上限制了疫情期间可部署的财政救济措施的规模。如果新兴经济体的债务水平增加，疫情会对新兴经济体造成更多的长期伤害。(jh)