大行點評｜富達國際指中國市場目前的估值提供具吸引的進場點及機遇

富達國際發表研究報告，指當各市場開始收緊貨幣政策，中國內地則背道而馳，仍處於貨幣寬鬆的軌道上，這將有利股市表現中國內地正處於可能已過渡監管高峰期，中國市場目前的估值提供具吸引的進場點及機遇。

富達國際宏觀及策略配置全球主管Salman Ahmed表示，全球數百萬人於今年2月1日迎接農曆新年，慶祝虎年的來臨。回顧2021年，從房地產至科技行業，中國內地一波接一波的加強監管政策浪潮，令環球投資者對中國市場的投資信心動搖。中國投資者經歷過充滿挑戰的牛年後，富達國際股票投資總監Catherine Yeung 指，展望虎年，三大利好因素將支持中國市場迎來虎嘯豐年。

近期市場焦點集中於通脹憂慮、政策緊縮言論、及投資風格轉變，資金從「偏貴」增長股流出等趨勢，分散投資及留意估值變得較任何時期更為重要。目前中國市場正符合這兩個條件，相信虎年將為投資者帶來巨大機遇。

現時歐美貨幣政策取向與中國分歧特別大，彼此亦顯然處於經濟週期中的不同階段。在疫情爆發初期，中國內地沒有如西方各國般以寬鬆貨幣政策應對，使人行在面對2021年中國經濟開始放緩時，有更多空間可推出刺激經濟措施，如近期人行自2020年4月以來，首次調低中期借貸便利(MLF) 操作的利率。

總體而言，儘管富達並不預期中國政府對房地產業的嚴厲監管取態會於短期內逆轉，以助推動行業朝更健康、更少投機的方向邁進，但預料將會看到房地產政策持續微調，如最近推出的支持樓市措施，部分內地城市出現加快審批房貸的跡象，未來仍有不少進一步為樓市鬆綁的空間。

經歷過新監管政策及收緊監管力度的時期後，對於部分企業而言，營商環境變得更具挑戰。保持長遠目光依然重要，同時應記取過往曾經歷的監管收緊時期，如中國內地於2018年加強對線上遊戲的監管。

再者，該行不應忽視有關經濟發展和推動產業創新的長遠目標，以及達標的優先順序。要實現這些目標，顯然需要一個健康，且不斷發展的私營市場，因此，儘管去年投資情緒轉弱，該行認為中國市場正提供一些具吸引的長線投資機會。此時確是入市良機，即使仍未過渡收緊監管的高峰期，特別是針對科技行業的監管，該行預期今年的監管力度會較過去兩年溫和。

同樣重要的是，環球各國近期均推出許多改革措施，如科技巨企及相關業界衍生的反壟斷、數據安全及私隱等挑戰，又如收入不平等世界各地均需應對的難題。鑑於其他經濟體也要面對這些挑戰，各地政府或會採取行動，但反應速度可能不及北京當局般迅速。(jh)