匯豐控股｜可提早一年達有形股本回報率目標

匯豐控股(00005)去年受惠回撥，全年錄得列帳基準除稅前利潤189.06億美元(1474.67億港元)，按年增長1.2倍，符市場預期下限，增派未期息20%至18美仙，惟第4季受內房相關撥備拖累而令盈利差過預期，派息無驚喜，新一輪回購又縮水至10億美元，再碰上大跌市，業績公布後，匯控香港股價即插，一度跌達4%。財務總監邵偉信表示，今年無計劃恢復派發季度股息，但料派息比率將高於去年，另指集團有望提早一年於2023年達到至少10%的有形股本回報率(RoTE)。

匯控香港股價收報56.45元，跌3.6%；倫敦股價曾跌3.7%，低見526.8便士，但其後回升，截至昨日晚上9時許報547.4便士(57.88港元)，微升0.1%。

去年第4季匯控的列帳基準除稅前利潤為26.64億美元，按年升92.3%，按季大跌50.7%，因季內出現主要與內房有關的4.5億美元的預期信貸損失，儘管預期信貸損失按年降近62%，惟是連續3季錄得回撥後首現撥備。季內收入按年微升2%至119.89億美元。

連同中期息7美仙，匯控全年派息25美仙，派息比率40%，屬目標範圍下限水平。管理層去年曾稱會檢討是否恢復派季度息，邵偉信表示，經檢討後，集團今年沒計劃恢復季度派息，但會在今年底再作檢討，最遲於明年2⽉發布全年業績時交代最新情況。

邵指，去年全年股息增加了67%，股息率約3.3%至3.4%，屬健康回報，雖派息比率處於偏低目標範圍，但可預期今年集團會尋求較高的派息比率。匯控續以40%至55%作為派息比率目標範圍。

繼去年第3季重啟20億美元股份回購後，匯控計劃再有10億美元回購行動。就新一輪回購縮水，邵指，集團視回購為派息的補充，亦為核心分派策略的一部分，並在資本過剩情況下，以此助資本正常化。原本20億美元回購計劃才進行了一半，現尋求於股東周年大會後展開進一步回購。

去年全年匯控錄得回撥9.28億美元，2020年則有88.17億美元撥備。全年收入受低息影響按年再跌1.7%至 495.52億美元，年內淨利息收益率為1.2%，按年跌12個基點，但已回穩；純利颷升2.2倍至126.07億美元。

邵稱，現隨著英國加息，美國未來季度料將大幅加息，港息亦將跟隨，匯控收入將可因此受惠。集團行政總裁祈耀年表示，在淨利息收入前景明顯改善下，預計RoTE可提早一年於2023年達到⾄少10%。

邵續指，今年撥備將恢復⾄平均貸款額30個基點的正常水平，而集團保留了截⾄去年底與新冠病毒疫情相關的6億美元準備，料有部分將於上半年進行回撥，可期上半年的撥備將少於下半年。

祈耀年預期今年可實現中單位數的貸款及風險加權資產增長，並料普通股權一級比率將恢復到14%至14.5%的正常目標範圍。截至去年底，該比率為15.8%，略降0.1個百分點。

另外，就早前有報道指匯控被英國審慎監管局要求檢視其信貸風險報告機制，並可能因此進行成本高昂的內部改革，邵稱，報道涉及成本數字並不正確，實際金額絕不影響派息能力。

光大證券國際財富管理策略師溫傑認為，匯控去年盈利表現「差少少」，僅符市場預期下限。回購又只有10億美元，其股價下跌則主因港股表現差，且股價高位回調下亦屬正常，惟憂慮匯控首季業績表現，因香港正大受疫情影響，多間分行關門，或打擊財富管理業務。