亞洲G3貨幣債上半年發行量跌4成 渣打料下半年跌幅擴大

內房債務危機最新加插了爛尾樓業主停貸風波，渣打大中華及北亞區債務資本市場主管嚴守敬接受訪問時表示，由於內房債務危機持續，加上利率急升及內地封城等眾多負面因素同時發生，上半年亞洲區（日本除外）G3貨幣（美元、歐羅及日圓）債券發行量按年大跌40%，至1200億美元，其中大中華區的發債量跌41.7%，至670億美元。至於期內的內房境外債行量更銳減近95%，至僅約10億美元。他預料下半年亞洲區發債量跌幅將勁過上半年。

嚴守敬稱，內房企業出現重組、違約的數目超出預期，連被視為穩健的內房企，近數月亦相繼出現危機，令上半年區內高息債發行可謂絕，期內整體內房境外債發行量由去年同期的約199億元急降至10.5億美元，中港發債量在亞洲區的佔比較過去幾年亦因此縮小。

他指出，「此浪（內房債務危機）比起好多人預期長，亦未知何時告一段落」，受過去數月內地封城影響，很多項目的興建和銷售需延遲，完全打亂了內房企原本預計解決債務問題的時間表，按最新發展，到底最終有多少家內房企可履行債務，大家都抱有疑問。

對於上半年亞洲區G3貨幣債券發行量大跌，他指，主因同時發生內地封城、內房債務危機持續、俄烏戰事及利率急升。利率影響方面，他指，美國2年及10年期國債孳息率出現倒鈎，投資者對購買長債意欲大減，而利率波動，投資者亦會要求發行人付較高溢價，但對發行人則很難定價，且很多企業旨在透過發長債取得長期資金，若要付較高溢價，就未必願意。此外，中美息差擴闊，令境內的發債融資成本愈較境外平宜，不少中資企業選擇在境內發債。

展望下半年，他坦言，「好難追得番，因上半年跌幅大」，估計到年尾亞洲區G3貨幣發債量跌幅可能大過40%，即下半年跌幅或超上半年。他指出，鑑於去年下半年發債熾熱，但目前難有好消息，利率難望回落，國內外的息差難望掉頭，俄烏事件難快有結論，內房近期情況還差過3月時，甚至會影響其他相關行業，在所有負面影響依然存在下，兼沒有年初曾現一陣子的好景，下半年的發債量實難有反彈的空間。

據SereS數據顯示，在今年上半年中資離岸債承銷排行榜中，渣打位居榜首。