亚洲G3货币债上半年发行量跌4成 渣打料下半年跌幅扩大

内房债务危机最新加插了烂尾楼业主停贷风波，渣打大中华及北亚区债务资本市场主管严守敬接受访问时表示，由于内房债务危机持续，加上利率急升及内地封城等众多负面因素同时发生，上半年亚洲区（日本除外）G3货币（美元、欧罗及日圆）债券发行量按年大跌40%，至1200亿美元，其中大中华区的发债量跌41.7%，至670亿美元。至于期内的内房境外债行量更锐减近95%，至仅约10亿美元。他预料下半年亚洲区发债量跌幅将劲过上半年。

严守敬称，内房企业出现重组、违约的数目超出预期，连被视为稳健的内房企，近数月亦相继出现危机，令上半年区内高息债发行可谓绝，期内整体内房境外债发行量由去年同期的约199亿元急降至10.5亿美元，中港发债量在亚洲区的占比较过去几年亦因此缩小。

他指出，「此浪（内房债务危机）比起好多人预期长，亦未知何时告一段落」，受过去数月内地封城影响，很多项目的兴建和销售需延迟，完全打乱了内房企原本预计解决债务问题的时间表，按最新发展，到底最终有多少家内房企可履行债务，大家都抱有疑问。

对于上半年亚洲区G3货币债券发行量大跌，他指，主因同时发生内地封城、内房债务危机持续、俄乌战事及利率急升。利率影响方面，他指，美国2年及10年期国债孳息率出现倒鈎，投资者对购买长债意欲大减，而利率波动，投资者亦会要求发行人付较高溢价，但对发行人则很难定价，且很多企业旨在透过发长债取得长期资金，若要付较高溢价，就未必愿意。此外，中美息差扩阔，令境内的发债融资成本愈较境外平宜，不少中资企业选择在境内发债。

展望下半年，他坦言，「好难追得番，因上半年跌幅大」，估计到年尾亚洲区G3货币发债量跌幅可能大过40%，即下半年跌幅或超上半年。他指出，鉴于去年下半年发债炽热，但目前难有好消息，利率难望回落，国内外的息差难望掉头，俄乌事件难快有结论，内房近期情况还差过3月时，甚至会影响其他相关行业，在所有负面影响依然存在下，兼没有年初曾现一阵子的好景，下半年的发债量实难有反弹的空间。

据SereS数据显示，在今年上半年中资离岸债承销排行榜中，渣打位居榜首。