摩根資管看好信貸多於股票 惟未完全反映衰退風險

摩根資產管理環球多資產策略師盛楠發表研究報告，指美國陷入溫和衰退的風險上升，隨著中國放棄動態清零，料逐步邁向復甦，建議投資者今年「減持」股票，並調升信貸至「增持」，反映該行對短綫持續審慎，但認為今年收益率和估值將重置，為投資者提供十多年來的最佳買入時間。

該行建議可以先考慮固定收益，因利差帶來的機會增加，然後是股票，預期年初企業盈利仍處下行周期。報告指，通脹雖已放緩但仍處於高水平，估計利率在高位徘徊。然而，投資者正押注利率逆轉，相信債券及現金市場已反映衰退風險，但信貸及股票市場尚未完全反映。

雖然摩根資管對股票持「減持」看法，但鑑於美元走軟前景及估值更佳，該行偏好非美國股票市場。而在主權債，繼續看好美國國債，多於核心歐洲債券。

該行對信貸看法為「增持」，現時高收益債利差收窄，儘管整體收益率具有吸引力，但違約率將上升。由於未來幾個月利率波動可能出現下行趨勢，估計美國投資級信貸、部分歐洲信貸、甚至新興市場債，將迎來更多獲利機會。