業績前瞻｜市場料阿里上季經調整盈利持平 電商復甦成焦點

阿里巴巴（9988）今日（23日）公布截至去年底的第三財季業績，綜合38家券商預測，阿里收入中位數約2458.7億元（人民幣，下同），按年微升1.4%；經調整盈利中位數為444.4億元，按年微跌0.4%。市場關注管理層對各業務有電商的前景營運、毛利率指引，同時認為電商業務或會按年繼續下跌，關注市佔率被京東（9618）、拼多多（美：PDD）等競爭對手瓜分的情況。

綜合市場預期數據，預計阿里上動收入介乎2283億至3079億元；經調整盈利則介乎332億至627億元。

阿里業績關注重點🔽

阿里巴巴將發布季績，綜合市場預料，經調整盈利中位數為444.4億元人民幣，按年微跌0.4%。

市場對阿里巴巴的關注點有電商的前景營運。

大行預計阿里巴巴的電商業務按年持續下跌，因面對來自京東和拼多多的瓜分。

大行預測阿里巴巴成本控制，如淘特、淘菜菜和盒馬減少虧損，將會抵銷部分影響。

據指京東創辦人劉強東會重新主持大局，有分析認為會觸發減價戰，導致兩敗俱傷局面。

上季疫情仍困擾電商 關注今年走勢
摩根士丹利預測，經調整盈利按年升或5%，至471億元人民幣，考慮疫情對季度前半段及去年12月疫情對物流的阻斷，預期季內毛交易總額按年跌3.5%。至於毛交易總額及客戶管理收益增長差距將維持，因直播銷售增加等。

瑞信預測，經調整盈利按年升7%至478億元，主要受惠於成本控制，該行並將關注阿里在2023年的利潤率，會否將目標由穩定轉為取得進展，以及其雲業務展望。

德銀預計，阿里巴巴的上季電商業務仍然疲軟，料季度商品交易總額（GMV）及中國零售商業客戶管理（CMR）按年分別下跌4%及9%，但認為今季開始見初步反彈，並可於年中起受惠「618」促銷活動，出現更強勁復甦。

復甦料穩健 利潤率好轉勢頭或持續
巴克萊預計，內地食品雜貨和藥品銷售需求強勁，隨著復甦穩健，阿里巴巴上季中國及國際商務業務的收入趨勢或勝於預期；加上減少淘寶和社區團購的虧損，近期利潤率超預期的趨勢或持續至今個財年。

大和預期，疫情影響阿里巴巴第三財季的訂單取消率，將會較第二財季為高，CMR亦按年下跌7%。但內地經濟復甦後，預期利潤率2023年第四財季會出現按年增長，2024年第一財季CMR亦會有顯著復甦。