美國議息｜財金各界拆局 市場質疑鷹派立場 景順憂再加息致嚴重衰退

美國聯儲局6月暫停加息，聯邦基金利率維持在5%至5.25%區間，但時預示今年仍將再加息0.5厘。財經界對是次議息結果看法分歧，星展認為，目前美國勞動市動緊張，導致聯儲局不放心通脹回落，料今年有機會再加息2次；但景順指出，倘若美國再加息0.5厘，將面臨過度緊縮風險，進而導致經濟陷入嚴重衰退。

DWS：鮑威爾鷹派措辭與行為不符

DWS美國經濟師Christian Scherrmann表示，對聯儲局的鷹派言論感到意外，反映當局預期年內經濟增長及核心通脹將更強勁，同時勞工市場保持韌性。該行維持聯儲局於年內再加息一次的預測。

不過Scherrmann指出，儲局的議息聲明沒有實質變化，令人質疑其鷹派立場，估計鮑威爾的言論是為了令近期市場憧憬降溫，以避免過去犯下「鴿派溝通錯誤」，即投資者的樂觀取態蓋過局方一直以來努力抑遏經濟的努力。事實前他認為在溝通上已取得成效，因對債市而言，投資者已不再預期今年內減息，並相信息率會較預期更高及維持更長時間。

星展：勞動市場強勁將致年內加息2次

星展銀行分析團隊表示，聯儲局在6月維持利率不變後，可能會在7月份加息。該行分析師指，從是次會議中得出的關鍵結論是，至少還有一次加息的機會，若勞動力市場沒有顯示出明顯的疲弱跡象，可能還會加息2次，每次0.25厘。

星展表示，通脹回落跡象可能還不夠明顯，因為持續的勞動力市場緊張，讓聯儲局擔心物價回升。

景順：緊縮政策滯後影響將顯現

景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭表示，聯儲局不太可能再加息0.5厘，因為已成功爭取時間去評估更多數據，最終可能將得出沒有必要再加息的結論。他認為，美國部分經濟數據正在轉弱，包括ISM服務業指數可證明這點，美國生產者價格指數（PPI）目前按年下跌，估計6月消費者價格指數（CPI）或將按年回落至4%以下。

他續指，如果聯儲局今年再收緊兩次貨幣政策，就真的面臨過度緊縮風險，進而導致經濟陷入嚴重衰退。更重要的是，由於貨幣政策對市場的影響滯後，美國經濟尚未展現受到太大影響。他最擔心的是，市場還未看到這些緊縮政策的滯後影響，但都將會顯現。

畢馬威：加息推動港銀息差未完全體現

至於畢馬威中國香港金融服務業、銀行業高級合夥人馬紹輝（Paul McSheaffrey）預計，聯儲局今年內將進一步加息，認為局方已明確表示將通脹控制於2%或以內仍是首要目標，除非有明顯的趨勢表明通脹已受控，否則聯儲局仍傾向進一步加息。

馬紹輝稱，對今年香港銀行的淨息差和營業收入前景依然樂觀，相信去年及今年加息的影響尚未完全體現在息差上。

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安本：美元將保持強勢 價值股需求增加

安本多元資產解決方案投資總監Ray Sharma-Ong則指，聯儲局6月按兵不動的意圖是緩和加息步伐，預計美國今年不會出現經濟衰退，並且隨市場轉向反映聯儲局的指引，市場對今年第四季減息的預期會消失。他還預計，美元將保持強勢，而考慮到潛在的加息，預計會看到市場對價值股和周期性股票的需求增加。

中銀：加息周期接近見頂 料明年息率有調整

中銀香港私人銀行副總經理陳衞全表示，美國5月CPI及PPI皆顯示整體通脹壓力正逐漸紓緩，惟撇除能源價格的核心CPI後，仍保持較高水平，加上勞工市場走勢，將主導未來央行決定。

雖然儲局仍偏向加息，但陳衞全認為，目前美國利率環境已慢慢接近見頂，貨幣政策協同信貸收縮以及美債增發，對經濟增長進一步造成壓力或令通脹降溫，而聯儲局在經過一段時間持續觀察後，如果發現通脹回落至接近其目標，不排除聯儲局將在明年採取行動調整政策利率。