大摩料阿里雲推動上市計劃 花旗對吳泳銘獲任阿里CEO感意外

阿里巴巴（9988）昨日宣佈，集團執行副主席蔡崇信將接替張勇出任主席。淘天集團董事長吳泳銘將接替張勇出任首席執行官以及於董事會上替代張勇，大行表示，集團高層變動基本合理，料推動阿里雲智能集團上市。

阿里巴巴現跌3.34%，報85.4元，成交額14.85億元。阿里巴巴（89988）跌3.09%，報78.5元人幣，創史低，成交581萬人幣。

大摩：張勇職位變動暗示阿里雲IPO按計劃進行

摩根士丹利預料阿里領導層換新將推動技術創新，並改善集團的執行力，張勇職位的變動暗示阿里雲的首次公開募股（IPO）正按計劃進行，料高層變動不會影響核心業務的日常營運。

大摩報告指，隨著雲智能集團邁向全面分拆，阿里和雲智能管理層的明確分離應該可以保證在準備IPO過程中做到獨立決策。此外，阿里巴巴將成為阿里雲的最大客戶，現佔總收入的25%。

花旗對吳泳銘獲任CEO感意外

花旗則對阿里巴巴任命吳泳銘為新CEO感到意外，因其技術背景強於營業經驗；但吳同時擔任淘天集團董事長，此部門在所有拆分之後仍將留在集團之下，因此吳接任CEO也合理。

吳泳銘在阿里本地生活和國際數字集團中均擔任董事，可以加強國內商業和零售相關業務之間的合作，確保集團朝正確方向發展。吳泳銘的技術背景有助於其協調必要的技術創新，並升級每個業務集團的需求。

花旗指，對張勇卸任阿里集團董事會主席和CEO已有預期，因其在5月被任命掌管雲業務。蔡崇信接任集團主席亦合理，花旗料交接影響非常小，因他是聯合創始人之一，在阿里有多年經驗。

富瑞：阿里或從人工智能中受惠

富瑞認為，阿里在所有業務線中將優先發展人工智能，維持「買入」評級，目標價176元。張勇調離集團主席職位全身心投入阿里雲，富瑞指阿里很可能從人工智能中受惠，分拆阿里雲能令集團獨立地服務客戶。從公司治理角度看，明確的分拆可以幫助獨立決策。

美銀：變動料加强阿里雲業務基礎和治理

美銀發表研究報告指，近日阿里巴巴的管理層變動是集團3月公佈的重組計劃中的一部分,也是分拆阿里雲的其中一步。該行維持對阿里巴巴「買入」評級,予港股目標價129元。

報告指，相關人事變動主要為加強阿里雲的業務基礎和公司治理，因其將於12個月內全面分拆。美銀表示，蔡崇信在整個重組期間出任董事會主席，將有助增加集團內部過渡、外部IPO及融資的信心；而吳泳銘有強大的技術背景，有多個集團內不同實體的工作經驗，在阿里媽媽和淘寶應用開發中擁有良好的記錄。

摩根大通：張勇職位變動是認可阿里雲增長潛力

摩根認爲，張勇卸任阿里巴巴主席及首席執行官職務，全心投入阿里雲發展，是對阿里雲增長潛力的強烈個人認可，因為他的股份報酬之後將改以阿里雲的股份報酬。 該行對阿里巴巴維持「增持，給予目標價135元。

由公司治理角度出發，摩通認為管理層變動是一個積極的舉措，因為在公告前張勇是阿里和阿里雲董事長兼CEO，一旦阿里雲成為獨立公司，可能會造成潛在的利益衝突。該行預計，蔡崇信未來可能在資本管理方面發揮更多作用，他的角色可能會更側重於集團層面的戰略審查和資源分配。至於吳泳銘則可能會更關注內部協調和為集團尋找新的增長機會，加上他有很強的技術背景，將有助阿里在新興技術領域找到新的增長點。

該行認為，阿里巴巴目前股價反映阿里雲被投資者低估，給予阿里雲790億美元估值，以阿里巴巴2230億美元市值計，阿里雲對當前阿里巴巴的股價有約有35%的增值作用，並預計阿里雲的分拆將在未來6至12個月成為阿里股價的催化劑。