大摩料阿里云推动上市计划 花旗对吴泳铭获任阿里CEO感意外

阿里巴巴（9988）昨日宣布，集团执行副主席蔡崇信将接替张勇出任主席。淘天集团董事长吴泳铭将接替张勇出任首席执行官以及于董事会上替代张勇，大行表示，集团高层变动基本合理，料推动阿里云智能集团上市。

阿里巴巴现跌3.34%，报85.4元，成交额14.85亿元。阿里巴巴（89988）跌3.09%，报78.5元人币，创史低，成交581万人币。

大摩：张勇职位变动暗示阿里云IPO按计划进行

摩根士丹利预料阿里领导层换新将推动技术创新，并改善集团的执行力，张勇职位的变动暗示阿里云的首次公开募股（IPO）正按计划进行，料高层变动不会影响核心业务的日常营运。

大摩报告指，随著云智能集团迈向全面分拆，阿里和云智能管理层的明确分离应该可以保证在准备IPO过程中做到独立决策。此外，阿里巴巴将成为阿里云的最大客户，现占总收入的25%。

花旗对吴泳铭获任CEO感意外

花旗则对阿里巴巴任命吴泳铭为新CEO感到意外，因其技术背景强于营业经验；但吴同时担任淘天集团董事长，此部门在所有拆分之后仍将留在集团之下，因此吴接任CEO也合理。

吴泳铭在阿里本地生活和国际数字集团中均担任董事，可以加强国内商业和零售相关业务之间的合作，确保集团朝正确方向发展。吴泳铭的技术背景有助于其协调必要的技术创新，并升级每个业务集团的需求。

花旗指，对张勇卸任阿里集团董事会主席和CEO已有预期，因其在5月被任命掌管云业务。蔡崇信接任集团主席亦合理，花旗料交接影响非常小，因他是联合创始人之一，在阿里有多年经验。

富瑞：阿里或从人工智能中受惠

富瑞认为，阿里在所有业务线中将优先发展人工智能，维持「买入」评级，目标价176元。张勇调离集团主席职位全身心投入阿里云，富瑞指阿里很可能从人工智能中受惠，分拆阿里云能令集团独立地服务客户。从公司治理角度看，明确的分拆可以帮助独立决策。

美银：变动料加强阿里云业务基础和治理

美银发表研究报告指，近日阿里巴巴的管理层变动是集团3月公布的重组计划中的一部分,也是分拆阿里云的其中一步。该行维持对阿里巴巴「买入」评级,予港股目标价129元。

报告指，相关人事变动主要为加强阿里云的业务基础和公司治理，因其将于12个月内全面分拆。美银表示，蔡崇信在整个重组期间出任董事会主席，将有助增加集团内部过渡、外部IPO及融资的信心；而吴泳铭有强大的技术背景，有多个集团内不同实体的工作经验，在阿里妈妈和淘宝应用开发中拥有良好的记录。

摩根大通：张勇职位变动是认可阿里云增长潜力

摩根认爲，张勇卸任阿里巴巴主席及首席执行官职务，全心投入阿里云发展，是对阿里云增长潜力的强烈个人认可，因为他的股份报酬之后将改以阿里云的股份报酬。 该行对阿里巴巴维持「增持，给予目标价135元。

由公司治理角度出发，摩通认为管理层变动是一个积极的举措，因为在公告前张勇是阿里和阿里云董事长兼CEO，一旦阿里云成为独立公司，可能会造成潜在的利益冲突。该行预计，蔡崇信未来可能在资本管理方面发挥更多作用，他的角色可能会更侧重于集团层面的战略审查和资源分配。至于吴泳铭则可能会更关注内部协调和为集团寻找新的增长机会，加上他有很强的技术背景，将有助阿里在新兴技术领域找到新的增长点。

该行认为，阿里巴巴目前股价反映阿里云被投资者低估，给予阿里云790亿美元估值，以阿里巴巴2230亿美元市值计，阿里云对当前阿里巴巴的股价有约有35%的增值作用，并预计阿里云的分拆将在未来6至12个月成为阿里股价的催化剂。