大行齊唱好阿里 大摩：重組進展令人鼓舞 提振股東回報

多間大行發表報告唱好阿里巴巴（9988），摩根士丹利指，受核心業務復甦、國際業務、菜鳥服務和本地服務帶動，預料阿里6月底止首季度業績中，中國零售商業客戶管理（CMR）收入及經調整EBITA將按年分別增長5.5%和18%。該行續將阿里評為首選股，評級為「增持」，目標價150美元。

大摩指出，阿里巴巴核心業務穩定，重組後釋放出自由現金流及非核心業務潛在貨幣化的支持下，股東回報將獲提升。該行解釋，未來3年阿里的可供分配現金總額或將達2350億美元，包括目前580億美元的淨現金、900億美元的3年期自由現金流、未來潛在分拆雲業務的潛在收益560億美元，以及假設該集團將非核心業務30%的股權貨幣化，涉總額達320億美元。

野村：首財季業績料勝市場預期

野村則發表報告稱，阿里有望受惠於淘寶及天貓商品交易總額（GMV）共增長7%，預計其於首個財季中國電商收入將按年增8%，屬過去六個季度以來首次出現正增長，並料首財季業績好於市場預期。該行指，阿里受中國零售CMR收入改善帶動，預計其中國業務的EBITA將按年增長7.7%，達470億元人民幣，EBITA利潤率或增60個基點至31%。

野村重申對阿里的「買入」評級，目標價為136美元。不過野村認為，集團的EBITA利潤或無法持續擴張，因為該集團較熱衷於繼續投資，以及預計該集團綜合收入將增10%，達2250億元人民幣，綜合EBITA為390億元人民幣。

中金：阿里主要業務穩健恢復

中金發報告指，阿里主要業務穩健恢復及利潤表現亮眼，加上中國及國際商業活動表現良好影響，料該首財季收入按年增9%，至2250億人民幣，將高於預期數字1.5%。該行預計其調整EBITA將按年增長16%，至399億元人民幣，主要由於各業務板塊實現了有效控制支出。

中金還預計，阿里首財季國內GMV及中國零售CMR收入均將按年增7%，認為除去年同期基數低外，該集團在價格、內容化和直播等方向的調整亦有助於企業業績增長。

此外，中國618購物節期間淘寶天貓交易額按年呈正增長，中金考慮到618期間並不算低的基數水平，判斷下半年阿里GMV和CMR均有望延續正增長趨勢。