古天后日誌｜期指結算前推高 更不利於下月反彈

10月27日，部份時間有陽光，日間乾燥。Google跟Meta公布業績後被拋售，隔晚美股早段低開後曾見反彈，但至中段沽壓再現，收市三大指數續跌，道指跌251點，標指跌49點，納指再跌225點。由於債息高企，令偏高嘅美股受壓，即使美企業績交到功課，但未來增長做唔到好勁嘅數字，市場喺畏高情況下，美股無奈都要回。

過去半年，市場炒AI概念炒到過晒籠，自然到第三季業績就會將焦點放喺相關股份呢部份嘅業務增長上，以Google為例，其雲業務增長只有22%不及預期，股價回吐逾一成，但微軟嘅雲業務只係增長29%，唔見得特別出色，但因為業績公布前已從高位回落，所以反而公布業績後有得升。呢兩隻重磅股嘅例子，說明咗美股要回調，完全係估值過高問題，待回調去返一啲合理水平，美股自然會有買盤出嚟。

其實喺八成已公布Q3業績嘅美企之中，超過八成企業都交出一份優於預期嘅成績表，美國經濟表現其實唔差，Q3經濟甚至可以話係強勁，喺暑假效應下，美國人喺Q3再度大量消費，GDP又推返上去4.9%，淡友就係利用呢啲數字，炒高美債息同質低股市。不過10年債息衝上接近5%後，隔晚已回落至4.83%。

環球製造業正步入復甦週期，美國耐用品訂單經過兩個月下跌後，最新錄得4.7%增幅，遠勝預期1.7%。其中運輸設備訂單增幅最大達12.7%，製造業復甦可望帶領明年美國經濟有輕微增長。至於復甦能否加速，要睇明年幾時開始減息，以及減息幅度速度。目前息口見頂機會甚大，市場預期最快明年6月開始減息，若然主要是CPI數字較預期為低，有望提早減息。

雖然美國第三季經濟表現強勁，10年期債息不升跌，只係市場焦點轉向季度企業業績，以未來增長預期未必太高作為美股回調借口。雖然美股三大指數續回，但中概股靠穩，反映中概股嘅金龍中國指數升0.46%，港股ADR升逾百點，夜期亦升近百點。恒指今日若高開，料再挑戰噚日17,200阻力，成功企穩再向上推進，不過10日及20日線，預期短線17,400-17,500為較大阻力，繼續成為反彈最大阻力。留意下周一期指結算，呢兩日轉倉高峰期，指數推高轉倉，反而不利下月反彈，留意結算後，好淡雙方會否再於17,000-17,500角力，未能修復任何一條平均線，港股11月再做低位機會仍在。

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