2024港股開局料回暖 憧憬減息 精選5大息口敏感股 「萬六水平不會再跌太多」

港股2023年表現強差人意，恒指更曾於上月初寫下15,972點的年內新低，距2022年10月底指數所創的逾13年低14,597點僅約一成差距。不過，踏入新一年，證券界對大市走勢審慎樂觀，認為後市再大跌空間不大，恒指更有望受美國貨幣政策轉向帶動，重新彈上21,000點。除減息因素外，港股估值不高及人民幣轉強亦預期增添大市動力。另外，內房產業雖料續為市況帶來不明朗，但國策持續發力，料可從多方位支持經濟，並提振市場信心，有助中港股市拾級回暖。部署上，隨着今年外圍息率預期下降，一眾息口敏感股包括科網股及高息股等，料可重拾較佳活力，不妨趁今年開局之初早着先機。記者 蘇子進

恒指上周五收於17,047點，2023年全年累跌2,734點。走勢上，大市年初受惠中港疫後經濟重啟憧憬而強勢夾高，但指數抽高至去年1月底見22,700點後便行人止步，在年內餘下時間受困外圍利率環境抽升及內地經濟復甦步伐仍待改善，恒指在內外交困下節節敗退，至12月初更再創下一年低15,972點，全年高低落差達6,728點。

網遊業迅速消化利淡

港股去年走勢塵埃落定，按年計更出現史上首次連續4年下跌。不過，市場對2024年大市展望未致於太悲觀。iFast Global Markets副總裁溫鋼城認為，恒指於16,000水平不會再跌太多，因現時指數市盈率約8倍，估值已非常吸引，而企業盈利改善，內地數據開始企穩，如11月零售數據增長反映內需復甦，相信恒指之前見14,597已為大市底部。至於內房問題預期持續，但已非新鮮事，目前市場對「出事」債務數字約25萬億元人民幣已心中有數，故估算港股今年走勢會見改善，恒指可上試21,000。

信銀國際個人及商務銀行業務財富管理副總經理兼投資主管張浩恩指出，恒指去年底市盈率約8.4倍，按過往10年紀錄，指數有3至4次處相同水平，均屬見底階段。內地因素上，網遊業於上月底監管風波雖突再重現，惟市場迅速消化利淡，顯示出資金對政策風消息的憂慮程度已下降。另人民幣匯價趨穩，預期對中資企業的盈測有利；再者，國策多方位刺激經濟，如內房限購鬆綁、今年首季料有減息降準可能等，顯示金融市場正處相對寬鬆的狀態，故整體上對港股後市展望不太悲觀。不過，張浩恩強調大市現仍欠信心，加上投資者手上蟹貨重重，故料恒指今年上試17,000，甚或至18,500等水平會見階段阻力，暫時對中港股市看法「中性」，料上望空間未必太高。

精選5隻息口敏感股︰

百度（9888）首席技術官王海峰表示，旗下聊天機器人「文心一言」用戶規模突破1億，反映集團在人工智能（AI）領域深耕的成果日益顯現，預期集團在AI領域的投入較其他科網巨頭領先，百度的相關技術優勢在持續研發下有望進一步鞏固。集團指出，至去年10月，文心一言的基礎模型升級到4.0，理解、生成、邏輯和記憶四大人工智慧基礎能力全面提升，預期在AI大潮下，百度業務能力料可持續提升，可多作關注。 星展表示，百度第三季收入按年升6%，核心線上營銷收入按年升5%，非通用會計準則純利按年升23%，符合預期。該行預料，受惠年底購物節，集團第四季廣告業務或重拾增長勢頭，並指百度推文心大模型4.0，可支持雲及廣告業務長線增長，同時預計百度今年核心廣告收入將按年轉正升約11%，受惠線下垂直業務的廣告需求復甦，重申「買入」評級，目標價186元。

中石油（857）於去年第四季隨油價下滑與同業集體回軟，近日因紅海局勢不穩而見彈，並成功重返50天線（5.11元）。不過，總結而言該股去年仍大幅跑贏大市，以44.5%的升幅位列第三大升幅藍籌股。估值上，中石油市盈率約5倍，股息率達9厘之上，於港股目前尚未見企穩跡象及美國預期將步入減息周期下，實具一定回吸引力。市場預期，國際油價料於每桶70至90美元波動，下行空間大不料可對中石油續提供支持，配合防守性高，實可吼實逢回吸納。 受中東局勢影響，紐約期油上月曾升至每桶75美元水平，見一個月內新高。展望今年，在油組及其盟友（OPEC+）維持減產計劃下，油價在供應偏緊下仍可獲得支撐。此外，據國統局數據，內地去年11月工業增加值按年增長6.6%，為2023年新高，由於中石油業務廣及上中下游，預集團業務將可受惠今年內地經濟回暖所帶動的增長。大行中，高盛更將中石油列入確信名單，並予「買入」評級。

上月底監管風暴突然再殺到，拖累網遊股急瀉，騰訊（700）作為重磅股更於政策消息公布後單日急瀉12%以上，市值蒸發3670億元。不過，隨後官方口風有鬆動迹象，更同時加大遊戲審批力度，至單次審批數量首次突破百款，當中包括騰訊的《逆戰：未來》，姿態上派定心丸安撫市場，均助網遊股回穩，騰訊上周三個交易日均見彈，集團並趁勢持續回購。再者，騰訊業務多元並於科網業中具龍頭地位，第三季復甦表現強韌，今年或有望隨內地經濟逐步回暖而重現活力，可吼實。 　摩通指出，市場對《網絡遊戲管理辦法》草案徵求意見稿反應過度，認為意見稿對騰訊和網易產生的負面影響不大，因為預計意見稿中的措施將對內容質量低、變現程度高的開發商和發行商產生更大影響。而騰訊和網易的遊戲質量普遍高於業內同行，股價調整反為吸納機會，維持騰訊「增持」評級及目標價440元。

聯儲局主度鮑威爾於去年12月議息會議後放鴿，推動市場對今年利率環境調整的預期，刺激對息口敏感的本地地產股走勢好轉，其中新鴻基地產（016）具築底跡象，持續反彈下接連突破20天（79.93元）、50天（79.86元）及100天線（82.82元），全月累計升10.18%。預期隨着今年外圍息口走勢有望進一步明確，本地樓市在住屋需求依然強勁下回穩機會較大，或可帶新地業務表現。再者，集團旗下商場資產組合豐富，有助於分散樓市下行風險。估值上，新地預測市盈率約9.6倍，息率則近6厘，在行業基本面改善下變得值博，不妨吼位參與。 　富瑞稱，市場對香港樓價再跌10至15%的預期過於悲觀，認為結構性住屋需求依然強勁，因為新的人才計劃支持人口增長，加上疫情後分支家庭重新興起，以及資產老化促使更換或升級需求，板塊中將新地評級由「持有」升至「買入」， 目標價由80元上調至88元。

理想汽車（2015）2023年走勢強勁，在銷售表現領跑其他兩間造車新勢力而續受資金追捧，除於去年12月晉身藍籌新貴外，全年更累升91.5%，成為2023年升幅最大恒指成分股。集團業績亦成功扭虧，去年首季、第二季及第三季分別轉賺9.3億、22.9億及28.2億元人民幣，於「造車新勢力」率先實現利潤，預期在業績支持下，將可續吸引資金流入，加上食正國策發展潔淨能源大方向，若今年內地經濟在政策扶持下回穩，股價料可進一步上望，可部署逢回收集。 申萬宏源指，理想2024年將會有三款純電車陸續上市，為理想的產品大年。產品矩陣逐步完善，該行預計公司23至25年對應銷量分別為37萬、65萬及106萬輛，在後續產品矩陣豐富度提升，銷量增長具有確定性，首予理想汽車「買入」評級，預計23至25年營業總收入為1229億、2092億及3218億元人民幣，淨利潤為88億、140億及274.1億元人民幣，予目標價213.7元。

外圍方面，張浩恩提到，目前市場雖因聯儲局表示12月議息會議上討論減息，而憧憬今年3月利率或見下調而氣氛良好，但他認為如要真正落實減息，或會歸因於美國經濟出現問題，從而需要減息刺激，因此若經濟出現不景氣，反而會導致樂觀情緒轉向。加上今年為大選年，除美國外，台灣、印尼及俄羅斯等均會舉行選舉，令政治的不確定性提高，且中東等地緣政治風險仍存，或增加市況波動。

港股今年或呈「W」形走勢

建銀國際則指，今年港股有望進入休養生息階段，估值和盈利逐步修復，惟後市需要更多利好政策及經濟基本面的支持才能打開上行空間。該行料港股2024年大致呈「W」形走勢，前低後高，恒指波動區間介乎16,500至20,500點。隨着美國有望轉入減息周期，美元美息回軟將有利人民幣匯率及港股反彈。另今年初召開的二十屆三中全會，以及3月人大政協兩會，將是重要的政策觀察窗口。

板塊配置上，溫鋼城指可關注息口敏感股，如科網股、本地地產股，及中特估等高息股。其中料科網股今年整體可重新回穩，建議跟進南方恒生科技（3033），個股則推薦百度（9888）及平台股中非處政策風眼的快手（1024）。本地地產股則受惠預期減息可減少行業利息開支，令盈利改善，板塊雖不至於大幅反彈，但大環境轉向下最壞情況已過，當中新地（016）料可重返90元水平。中特估概念股則可留意能源股如石油及煤炭股，並指三桶油近期已回升不少。

張浩恩指，在市場炒減息預期下，科網股的估值料有上升空間。選股上，仍會以重磅股為主，因大市如炒上，相關股會較受惠，並提到如科企生意來源多元，亦有助於業務穩定。走勢上，上月底的網遊股出現監管風波，但利淡已見獲市場消化，龍頭股騰訊（700）的反彈動力不俗，上周三個交易日接連反彈，走勢相對優於二連彈後止步的網易（9999）。

另就去年強勢的電動車股，張浩恩認為行業雖面對毛利受壓，其中大品牌的高增長無可否認已出現，但受惠「碳中和」目標，料中小品牌增長動力仍可維持，籲可關注行業中的後起之秀。

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