股市創新高 投資者切忌心急食糊 李聲揚： 不要走去食雞糊 食極都不夠你財務自由

港股近期表現強勁，兩星期升了近兩成。美股也在天天破頂，環球股票指數（例如MSCI全球指數），也是屢創新高。

前因後果，不用筆者多講，主要是因為減息。有趣的是，傳媒報導，8月份強積金的股票基金卻錄得巨額流出，打工仔「棄股轉債，將組合由股票基金轉到債券基金。結果就是「左一巴右一巴」，錯過了股市的升勢，而同時間債券基金表現卻麻麻。

為何債券基金表現麻麻，筆者在Patreon已有討論，本文想集中討論股市。想想看，為何投資者8月會沽出股票基金？首先是因為預計聯儲局減息（預計正確），債券會跑出（估計錯誤）。

更重要的是：8月時股市已累升不少升幅，不少投資者想「鎖定利潤」。

美股已創下今年第42次新高

對不起，這是超錯。現在美股每天在創新高，標普指數，已經創下今年第42次新高（留意一年只有250個交易日）。若閣下沒有入市，難免會畏高。但即使已經入市，不少人就開始想「獲利」，「食糊離場。正所謂「有糊唔食，罪大惡極」。

「食糊」是筆者最討厭的詞語。皆因此用詞，完全混淆了賭博和投資，比喻完全不當。首先，打麻雀有糊唔食，的確最後有機會變成人家食糊，又或者是和局收場，所以打麻雀當然要食糊。但股票完全是另一回事，筆者的Nvidia累升十倍，即使筆者沒有沽出，收益仍是實在的，不會有別人忽然將筆者的糊食走。同樣地，筆者的股票也不太可能忽然在和局變零。

筆者的Nvidia累升十倍，即使筆者沒有沽出，收益仍是實在的，不會有別人忽然將筆者的糊食走。

可是有人說：但不怕股票下跌嗎？噢，是怕的。但換個講法，難道你就不怕股票上升嗎？做個最簡單的比喻：即使明天美股就跌20%進入熊市，還是較2022年加息時的水平高，更不用說和2022年秋季的低位相比。同樣地，即使Nvidia跌50%，筆者依然獲利5倍。

「但你就不怕Nvidia會變零嗎？你敢說沒有這個可能？」——當然有這個可能，正如明天可能爆發核戰，後天可能外星人侵略地球，但難道因為如此，我們不再約人食飯，不再投資嗎？而記住，股市長線是上升的。反駁者會拿港股做例子，但港股是特例，不是普遍現象。

投資者的問題，永遠是怕輸

講到尾，沒有數字支持的口水戰，只是廢話鬥大聲。投資者的問題，永遠是怕輸。但為何怕輸？因為贏時贏得不夠。筆者的Nvidia升了十倍，之前下跌兩三成，筆者不會有何感覺。

贈大家一句：股市新高時，也不要沽貨，皆因必然會後悔，而且因小失大。換句話講：食糊害死你。

這不是筆者亂說，而是有數字支持。詳情大家可以找找施羅德（Schroders）或加拿大皇家銀行（RBC）。研究會告訴你：股市新高時沽貨，你會損失90%！

當然，這些研究有點「標題黨」，他們說的「損失」90%，不是說你真的會輸死，而是說「A君在股市新高時沽貨，B君一直長期持有，最後A股的財富僅及B君10%」。

升市往往一騎絕塵 落車上不回

股市經常都創新高，美股有30%的月份都是創出新高。

為何如此？可以參考兩間公司的報告，筆者Patreon也有詳述。但簡單來說，股市經常都創新高，美股有30%的月份都是創出新高。食糊落車不難，有時甚至可以避開股災，但幾時才重投股市？股票升時很得人驚，往往一騎絕塵，落了車就上不回。

正因如此，新高時沽貨，必定錯失很多機會。文初所言，第四季都未到，美股今年創了42次新高。你在第一次新高時食糊，錯失了多少升幅？

真的要用「食糊」做比喻的話，筆者會說：不要走去食雞糊，食極都不夠你財務自由。要食就食盡，食清一色大三元十三么，一舖頂幾十舖。當然不是話食就食，箇中秘訣再和大家研究。但記住：股市新高，也不要沽貨。

Patreon作者 李聲揚

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