政府發行200億元基礎建設零售債券 保證息率3.5厘 入場費1萬元 認購178.5億不足額
2024-11-26 06:54 
【基礎建設零售債券/基建零售債/政府債券/零售債券/保證息率】政府發行首批的基礎建設零售債券12月6日截飛，由於3.5厘保底息未算吸引，市場早料認購反應不佳。政府公布的初步認購結果顯示，今批基建債認購金額僅約178.5億元，為通脹掛鈎零售債面世以來首次出現認購不足情況，而且認購人數只得約12.8萬，較去年綠債足足少了19.3萬人。政府預計基建債最終發行額約178億元，以此計算，每人穩派13手基建債，最多派14手。
政府自2011年發行與通脹掛鈎的零售債券，設保證息率包底，分別有iBond、銀色債券、綠色債券，及基建債。歷年各類零售債發行都會出現超額認購，惟是次政府發行的首批基建債卻認購不足目標發行額200億元，為政府零售債的第一次，相比去年綠債300.3億認購額少了41%。若撇除只供長者認購的銀債，基建債的認購人數應也是歷年最少。基建債將於12月13日（周五）公布配發結果。
對於是次基建債的認購反應，政府解釋市民會根據其自身的投資目標，並考慮當前市場環境，對不同的投資選項包括零售債券作出相應的投資決定。綜合市場反映，最近整體股票市場的活動如新股上市相對活躍，同時市場對於未來減息預期有所轉變，普遍認為減息步伐或有所減緩，都對投資決定有所影響。
滙豐：75%認購者 金額勝綠債iBond
滙豐發言人仍指，因應減息周期，投資者對新一批基建零售債券持續表現興趣。在預期投資環境持續波動的情況下，市場對能夠提供穩定回報、並且安全和可靠的投資產品需求甚為殷切。透過滙豐認購債券的投資者當中，有75%比往年零售綠債或iBond發行時的認購金額有所增加。
中銀香港指，該行接獲基建債的平均認購金額高於去年綠債。由於基建債可讓持有人鎖定未來3年的保證回報，又可藉浮息協助持有人對沖通脹風險，相信客戶會長期持有債券作收息之用。
渣打的客戶平均認購基建債金額較去年綠債有所增加。工銀亞洲指整體銷售情況符合預期，當中每人平均認購16手，更錄得最高100手的大額認購。東亞（023）大部分客戶認購15至20手，平均認購金額較去年綠債及今年初香港國際機場零售債錄得雙位數的增長。招商永隆接獲平均認購金額為15萬元，比起去年的綠債升幅超過50%。
工銀亞洲零售業務與財富管理部副總經理尹可豐稱，是次基建債提供保證息率3.5厘，與市場上的定存息率相若，但入場門檻較低，加上未來數年的息口走向存在一定變數，基建債風險低兼可鎖定息率，具一定吸引力。
另外，今批基建債的上市日期適逢美國聯儲局即將公布議息結果，由於基建債設有二手交易市場，加上銀行豁免於二手市場的交易費用，部分客戶或會觀望基建債上市後的價格表現，再部署於二手市場買賣賺價，或屆時再買入持有賺息。
基建債每手1萬港元 每半年派息
政府周五（15日）公布發行基礎建設零售債券予香港居民認購，每手1萬港元，年期為3年，每半年派息一次，保證息率不會少於3.5厘。有學者認為，3.5厘保證息率在減息周期下具有吸引力。有理財專家則認為，雖然坊間美元債券息率較高，但涉及港元美元匯兌較不方便，而港元定存明年息口亦有很大不確定性，故基建零售債鎖定未來3年、享有3.5厘回報，具一定吸引力。一眾銀行及券商亦紛紛推認購優惠，可多達「13免」。
耀才證券行政總裁許繹彬表示，近期全球股市走勢飄忽，尤以中港股市，令投資者無所適從，加上美國聯儲局今年已進行了兩次減息。而兩次減息，香港銀行亦有跟隨，從而令銀行定期利息持續向下調整，定存利息吸引性已大不如前。耀才認為，由於基礎建設零售債券有別於上回的銀債，會在交易所掛牌上市，因此大大提高了投資者隨時進行買賣的靈活性，所以認購人數及認購金額均會有理想表現，預期有望有超過50萬人次申請，建議投資者認購15至20手。
基礎建設零售債券是甚麼？
所得資金將撥入基本工程儲備基金
政府表示，本批債券乃基礎建設債券計劃下的零售部分。發債所得資金將撥入基本工程儲備基金，按計劃框架作基建項目投資。政府會每年公布募得資金的分配情況。
基礎建設零售債券的目標發行額為200億港元，上限250億港元。每手1萬港元，年期為3年，每半年派息一次，息率與本地通脹掛鈎，並保證不會少於3.5厘。對於今次保底息的釐定，金管局助理總裁許懷志表示，每次債息釐定都會以一籃子因素來作綜合考慮。現有見及利率較去年呈回軟跡象，認為3.5厘息率對市民有一定吸引力。滙豐銀行大中華市場外滙固收交易部主管黃子卓認為，美國自9月以來累計減息0.75厘，今次基建債保底息較早前銀債少半厘亦屬合理，並估計明年短債是其中一項表現最好資產。
| 基礎建設零售債券 | |
| 發行額 | 200億港元，上限250億港元 |
| 每手 | 1萬港元 |
| 最高配發金額 | 100萬港元 |
| 年期 | 3年，每半年派息一次 |
| 息率 | 與本地通脹掛鈎，保證不少於3.5厘 |
| 認購期 | 11月26日早上9時至12月6日下午2時 |
| 上市日 | 12月18日於港交所上市，設二手買賣 |
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基礎建設零售債券何時及如何認購？
認購期由11月26日（周二）早上9時開始，至12月6日（周五）下午2時結束。香港居民可透過配售銀行、證券經紀或香港中央結算有限公司認購。
為了讓更多市民可以參與計劃，本次發行的最高配發金額設定為每位投資者100萬港元，即每位投資者最多只能獲配發100手債券。
基礎建設零售債券應認購多少手？
資金充裕者可認購15至20手
中銀香港個金產品總經理周國昌預期基建債在認購人數及金額方面均勝去年綠債，因息降走勢明確，且每年都有新舊客捧場。他建議投資者若手頭資金充裕，可認購15至20手基建債。
基礎建設零售債券何時上市？
12月18日掛牌 可二手買賣
基礎建設零售債券將於12月17日發行，並於下一個營業日（12月18日）在香港聯合交易所上市，並可在二手市場進行買賣。
基礎建設零售債券值得認購？
麥萃才：建基債接觸層面廣 保證3.5厘具吸引力
浸會大學會計、經濟及金融學系副教授麥萃才認為，今次發行的基礎建設零售債券，不同於上次發行的銀債，僅60歲以上的香港居民才可以認購，建基零售債普羅大眾市民均可購買，接觸層面較大；加上美國開展了減息周期，先後累減0.75厘下，今批基建零售債券保證息率有3.5厘，相對來說是具有吸引力。
他又指，不同於企業債券，政府發行的債券沒有違約保險，到期可收回本金和利息。由於這批債券相當穩健，加上容許二手市場買賣，他相信最終亦會吸引機構投資者買入，例如退休金、債券基金等。因此他相信不計及息率回報，債券上市時亦會有相當的溢價，例如帳面定價為100元，屆時或可以102至103元賣出，即市民短時間持有亦可賺價，不過他建議投資者若參與認購，宜「揸到尾」。
李澄幸：明年定存息口難料 基建債勝在鎖息3年
認可財務策劃師李澄幸亦認為，基礎建設零售債券值得有閒置資金的人士考慮。
他說，雖然坊間其他產品例如美元債券，投資者可找到比3.5厘更高息，但要留意投資美元債，收取美元利息，或要將美元兌換回港元使用，稍為不便。至於港元定存，則涉及「再投資風險」，「即是這幾年做了一年期定存，下年可能未必是這個息口，應該有些變化的。現在做港元定存，到明年有很大不確定性。」相對地基礎建設零售債券，可為投資者銷定未來3年期每年3.5厘的保證回報，因此值得有閒置資金的朋友考慮。
基礎建設零售債券有何認購優惠？
政府周五（15日）公布發行基礎建設零售債券，銀行及券商隨即公布推出認購優惠。
各銀行券商豁免收費項目：
| 滙豐 | 渣打 | 信銀國際 | 致富 | |
| 認購費 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 託管費 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 代收息費 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 到期贖回費 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 提早贖回費 | ✓ | ✓ | ||
| 轉入費 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 轉出費 | ✓ | |||
| 結算系統間轉貨費 | ✓ | |||
| 賣出費 | ✓ | |||
| 孖展認購費 | ✓ | |||
| 孖展利息 | ✓ | |||
| 平台費 | ✓ | |||
| 存倉費 | ✓ | |||
| 不動戶費 | ✓ |
滙豐8免 網上分行申請皆可
滙豐銀行推「8免」，表示客戶可透過流動理財、網上理財、電話理財及分行遞交認購申請，並可獲豁免共8項收費，包括認購手續費、託管服務費、代收利息費、到期贖回債券費、提早贖回債券費、由其他銀行轉入至滙豐費用、由其他經紀行轉入至滙豐費用，以及轉貨申請手續費（即於債務工具中央結算系統（CMU）與中央結算及交收系統（CCASS）之間）。
渣打6免 賣出不收費
渣打銀行表示，客戶可透過網上銀行及分行遞交認購申請，該行將為客戶提供多項基礎建設零售債券收費豁免，包括認購手續費、託管服務費、代收利息費、贖回到期債券費、賣出債券費，以及將債券轉至渣打股票投資戶口的費用。
信銀國際7免
信銀國際就基建債券推出「7免」優惠，包括豁免認購手續費、債券託管費、轉出及轉入的轉倉費、利息代收費、提早贖回費及到期贖回費。
致富10免 孖展10手或以下不收息
券商優惠更多，致富證券推「10免」，包括免現金認購手續費、免存入費、免代收股息費、免平台費、免存倉費、免託管費、免孖展認購手續費、免孖展利息（1至10手九成孖展認購）、免到期贖回費，以及免不動戶費。
耀才13免
耀才就基建債券推出「13免」優惠，利息、按金全免，認購手續費、買賣佣金、存入費、平台費、轉倉費、託管費、不動戶費、到期贖回費、提早贖回費及代收股息手續費都是全免。
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陳茂波：讓市民對基建有更大參與感、獲得感
財政司司長陳茂波表示：「政府今次發行基礎建設零售債券，一方面為市民提供安全可靠、回報穩定的投資選項，讓市民對推動香港長遠發展的基建項目有更大的『參與感』和『獲得感』，另一方面亦為基建項目融資，讓惠及經濟民生的項目早日落成。這次發行的債券，也將進一步促進零售債券市場和普惠金融的發展。」陳茂波在2024至25年度《財政預算案》公布，本年度會發行200億元基礎建設零售債券，政府表示，會視乎認購反應，酌情將目標發行額由原訂的200億元，上調至最多250億元。
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政府債券│上月發行550億銀債 保底息4厘
港府在今年2月《財政預算案》公布，2024至25年度擬發售1200億元債券，其中零售債券佔700億元，分別為500億元銀債，以及200億元綠債與基礎建設債。
當中，銀債已於9月底至10月中接受認購，並於10月23日發行，今年銀債的保底息達4厘，至於債券年期續為3年，半年派息一次。這批銀債最終有逾30萬名長者認購，本金總額達699.8億元。由於錄得超額認購，總發行額由500億元增至上限的550億元。
值得留意是，今年發行的銀債已改為屬於「基礎建設債券計劃」下的零售部分，發債所得資金將撥入基本工程儲備基金，作基建項目投資，用途涉及港口及機場發展、建築物、渠務、土木工程、公路、新市鎮及市區發展、以非經常資助形式撥款進行的基建項目、水務、房屋合共9大方面。
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香港政府債券網站：https://www.hkgb.gov.hk/
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