鲍威尔加息猛踩油门 市场适应难

美国联储局议息，一如预期息率暂按兵不动，但主席鲍威尔却一改以往谨小慎微的作风，展现前所未有的鹰气，不排除持续大幅加息的可能，亦表明会加快缩减资产负债表步伐，让市场感到惊愕，反映储局准备放弃上次加息周期的渐进模式，改采激进模式，令货币政策正常化路綫图变得难以预测。市场最怕不确定性，储局没明确紧缩路綫图，难以令人安心，为免金融市场出现大幅波动，储局须续与市场做好沟通，否则投资者只能做好避险准备。
受压急遏通胀  拟弃渐进式加息

市场已预期储局最快三月加息，今年加息三至四次，并会在稍后时间启动缩表，大家都期望鲍威尔在记者会上详细阐述紧缩币策路綫图，并释出何时加息和缩表的信号。讵料鲍威尔却鹰气逼人，指在不威胁就业市场的前提下，息率有很大提升空间，不排除每次议息都会加息，并表明在加息后考虑开始缩减近八万九千亿美元资产负债表规模，而缩表步伐比上一轮更早更快。由于储局今年还有七次会议，若每次都加息，远远超出市场预期。这番言论发表后，美股三大指数由升转跌，亦导致亚洲股市昨天下挫，欧洲股市先跌后升。

鲍威尔放鹰，因通胀持续升温，上月消费者物价指数（CPI）按年升百分七，创近四十年最大升幅，严重影响民生。不少民众将今日通胀高企，归咎于储局之前对通胀视而不见，认为只是暂时性现象，令储局信誉受损。鲍威尔现在以失业率已回落至百分三点九，几近充分就业为由，可积极出招遏通胀，冀能重新建立储局的信誉。

高通胀令美国人对总统拜登愈来愈不满，其民望更跌至三成九新低，仅两成八人支持他连任，若他仍无法遏止通胀飙升，恐进一步损害民主党在十一月中期选举的选情，因此拜登日前大开绿灯支持储局调整币策，而国会共和党人也支持储局加息，在民主共和两党的力挺下，让鲍威尔可放胆加大力度遏通胀。

此外，美国在疫情期间为了救经济，近两年共放水约四万七千亿美元，大部分资金流入股市和楼市，不但使美股不断创新高，更令楼价在过去一年飙升近一成九，也推高租金。由于住房在CPI占比四成二，若房价上升十个百分点，就会带动CPI上涨零点三八个百分点，而高楼价对通胀滞后作用已逐渐在过去几个月浮现。储局现在事先张扬大幅加息和加快缩表，除了有遏止通胀，更有抑制资产泡沫作用，以免资产泡沫愈谷愈大，影响到金融系统稳定。
市场预期风险增  市况动荡难免

这些原因逼使鲍威尔不得不加快升息步伐，而他亦试图在记者会上与市场做好预期管理，可是他一改之前渐进式加息和缩表的做法，也有别于上月点阵图对外释出今年加息三次的讯息，令市场惊讶。究竟是储局掌握了最近通胀数据有急速恶化迹象，加息和缩表步伐须提速，抑或是储局是因受到拜登的政治压力而要打破渐进式加息，节奏变得更快、更激进，若果是后者，则影响到储局的公信力。

因此，储局须继续与市场做好沟通，制订一条可预测的币策正常化路綫图，今明两年将会加多少次息、何时缩表和缩表规模多大，让投资者心里有数，减低不必要的恐慌和忧虑。除非经济情况出现突变，若储局贸然加快早已与市场沟通好的措施步伐，只会加剧紧缩恐慌情绪，令金融市场变得更波动。

鲍威尔明显受压而变鹰，为遏通胀可能冒颠覆市场预期风险，投资者需时刻做好坐过山车的准备，并及早调整资产配置，将风险尽量减至最少。