港交所谷上市 降特专科企市值门槛

2024-08-24 00:00

证监会与港交所联合公布,下调特专科企上市时最低市值门槛要求约两成;并下调SPAC最低独立第三方投资额,及其独立性规定。
证监会与港交所联合公布,下调特专科企上市时最低市值门槛要求约两成;并下调SPAC最低独立第三方投资额,及其独立性规定。

香港的特殊目的收购公司(SPAC)及引入特专科技公司(18C章)上市机制推出至今约两年,但透过该两个新上市途径挂牌的公司寥寥可数。证监会与港交所(388)昨日联合公布,为回应市场意见及反映市况转变,下调特专科企上市时最低市值门槛要求约两成;下调SPAC最低独立第三方投资额,及第三方投资者的独立性规定。相关修改将于今年9月1日生效,为期3年。团结香港基金认为,降低后的市值要求依然偏高,建议在增加额外指标下,允许市值较低的公司上市,以协助已取得阶段性成果、具备明显技术优势的公司在市场融资。今次监管机构未有就修改作公开谘询,有市场人士形容做法非比寻常,同时放宽期长达三年,或令人联想当局已预期新股低潮或会持续数年。

有关《上市规则》及指引文件作短期修改后,降低了特专科企上市时的市值门槛,已商业化公司门槛由60亿元减至40亿元;未商业化公司门槛由100亿元减至80亿元。港交所指,相关修改希望可为有高增长潜力的新经济公司提供可行的上市途径。SPAC方面,将进行SPAC并购交易涉及的最低独立第三方投资额将调减至以下较低者5亿港元,或额相对SPAC并购目标议定估值所占的百分比,即并购目标估值少于20亿元,独立第三方的占比为25%;20亿元或以上但少于50亿元的估值的占比为15%。另外,此次亦对SPAC并购交易的第三方投资者独立性测试将作出调整,使其与特专科技公司的资深独立投资者的独立性测试一致。港交所认为,新的修订将继续代表第三方投资作为投入「风险资本」的重要承诺,以助确保SPAC并购交易中的SPAC并购目标估值获得支持。 
证监全力支持修例

港交所指,有关修改考虑到联交所在过去处理特专科企上市申请及SPAC并购交易中获得的经验。相关修改将于今年9月1日生效,为期3年,并于2027年8月31日前,或会按需要检讨有关规定及进行公众谘询。证监会企业融资部执行董事戴霖表示,证监会全力支持这些修改,以巩固香港作为创新和快速增长的科技公司首选上市地的优势。第18C章引入特专科企上市制度自去年3月推行以来,只有两间公司成功上市;SPAC上市制度推出超过两年半,亦只有5间完成SPAC上市,且仍未有SPAC完成目标企业并购活动。
团结基金:下调后仍偏高

德勤中国华南区主管合夥人欧振兴表示,相信证监和港交所对于相关调整已考虑风险和投资者保障平衡,调整幅度符合市场预期。他指,未商业化特专科企原有上市门槛,远超现时市场对于独角兽公司(约80亿元)的估值,相信下调门槛后,可吸引到全球更多的独角兽公司来港上市;另上交所科创板于今年4月上调公司研发开支等门槛要求,现港交所的下调措施,亦将有机会吸引原本要到上交所上市的科企转道来港。团结香港基金助理研究总监郭凯杰称,香港第18C章原有的市值要求过高,欢迎有关修订,但认为降低后的市值要求依然偏高;为进一步拓展科创企业的融资渠道,可参考上交所科创板的做法,允许市值较低的公司上市同时增加额外指标。

有市场人士指,将上市规则「短期放宽」并绕过公开谘询等正常程序,做法非比寻常。同时放宽期长达三年,更令人联想到在当局眼里,新股低潮或会持续数年。

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