特朗普回朝慎防美股大调整

特朗普明天（20日）就任美国总统，这位「狂人」未上任已「四出点火」，除了拟向加拿大、墨西哥、中国加徵关税，又声言不排除以武力夺取格陵兰及巴拿马运河。展望美股前景，林本利直言特朗普是全球最大不确定性。对于特朗普重掌白宫会否触发大跌市，林本利整理了1928至2024年的美股数据，提醒在新任总统上任后首两年，投资者要格外小心，因标普500指数有四成以上是下跌，相反在任内第三及第四年则大多数是升市。

林本利根据历史数据指出，自1928至2024年、总共25个美国总统大选，标指在总统上任第一及第二年，分别有10次及11次下跌，下跌比例分别为41.7%及45.8%；连同股息回报的话，上任首两年同样有10次下跌，下跌比例同为41.7%。

恰巧对上两任总统，特朗普（2017年至2021年就任）及拜登（2021年至2025年就任）的上任第二年，即2018年及2022年，也是标指下跌年。2018年标指全年跌6.2%，年内高低位计则下跌20.2%；至于2022年全年标指跌19.5%，年内高低位计下跌27.5%。

再看上任第三及第四年，美股表现却是「压倒性」地好。总统上任第三年有21次、87.5%是上升年，下跌仅3次、占12.5%。若连同股息回报，上升年更达22次，即91.7%会上升；下跌年仅2次，而且均是二战前的事。至于上任第四年，亦是总统大选年，25次中标指有19次、76%是上升年，仅6次、24%下跌；连同股息回报，上升年增至21次，占84%。
纳指PE达30倍  估值有风险

借鉴历史，林本利认为特朗普上任后头两年，即2025年及2026年，投资者需要小心部署，慎防美股在这两年会出现大调整。他指出，现时港股恒指历史市盈率约11倍，标指约24倍，科技股为主的纳指更达30多倍，估值上美股有一定风险。

此外，现时市场预期美国联储局未来一年会放慢减息，但林本利指出，美国联邦基金利率过去30年历史平均是2厘多，现时4.25至4.5厘仍相当高，「看看美国哪些人捱不住，股市和经济表现开始下滑。根据过去历史，跌十几个巴仙，联储局会加快减息行动。」

即使美股有大调整的风险，林本利仍提醒不要沽清美股，「你不知道会不会真的长升长有，所以不要估顶。」