【金融High Tea】保值投资者的孤独

美股「开门黑」，杜指隔晚一度下挫逾700点，收市跌幅收窄至382点。外围过去一年强过港股，以为昨日大市必然无运行，但恒指开市回软近百点后跌幅逐步收窄，午后在内地股市带动下不跌反升，收升177点，成功造出五连升佳绩。

内银内房暂坐冷板

这两日开局升市中，内银同内房股相对憔悴，市场解读是因内地监管部门下达《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度通知》，简单讲就系对内地银行等金融机构划分为5类，然后对其房地产相关贷款占比划出限制。由于有部份银行贷款比例超出限制，市场担心它们会收水造成冲击。

例如在内地挂牌的兴业银行因为上榜，在消息公布当日大跌5%，成都银行一度跌停板，收市跌近8%，拖累在香港挂牌的四大银行股价都受压。

对于《通知》影响，陆羽仁认为可以分开两方面看。从内地银行角度看，按通知要求的标准，35间在中港挂牌的内地银行，有约10间超标，超出比率大约在5%以下，幅度不算严重，而且贷款超标不等如有问题，等如高胆固醇系唔好，但并非即时有事，故此内银跌幅应足够反映不利影响有馀。昨日招行（3968）、中行（3988）和农行（1288）已率先反弹。

至于从内房股角度而言，新政策代表中央对楼价仍然睇得好紧，并从贷款角度入手，但也不代表要大力收紧，之前中央对房企提出「三道红线」的财务规管，现在从银行放贷加强控制，有点是一个银元的两面，水紧内房企业不敢乱来，但暂时看不到对内地房地产销售有太大压力。

中央在年头赶出新指引，估计同环球宽松政策相关，担心热钱四围游，怕内地楼价一过完年动辄又爆上，于是先行出口术，以免打乱中央「房住不炒」政策原则。

内房、内银股喺开局炒升下逆势下跌，这类传统股份受政策限制，想像空间不够大，喺跟红顶白的热潮下，有点坐冷板櫈味道，先借消息下调。这类基调稳稳阵阵的股份，适合退休人士长线保值，但在短炒当道市况下，就要忍受长线投资者的孤独，讲白啲就系买完唔升，愈买愈平。

昨日大市受美股「开门黑」打击，早段曾急插322点，跟住借纽交所突然宣布取消对中资三大电讯股实施除牌拗腰转好，加上A股造好，恒指收升177点，报27649点，五日累飙1335点；科指则轻微下滑0.3%，报8463点，在抽水活动增加下，成交增至2150亿元。

港交所又话睇500元

港交所（388）食正东风，加上获花旗上调目标价至500元，股价继续破顶高见460元，收市上涨3.4%，报457元。由于内房股续受压，中海外（688）插4%，收报15.8元，为跌幅最大蓝筹股。

美国政策朝令夕改，中国三大电讯商避过在纽交所除牌命运，相关股份劲弹，联通（762）大弹8.5%，收报4.85元，为最强势蓝筹股；中移动（941）飙5%，收报46.1元；中电信（728）抽升3.4%，收报2.16元。5G股同样跑出，中通服（552）飙6%，收报3.51元；铁塔（788）急扬5.5%，收报1.16元。

「抽水潮」再现，多只股份展开配股，遭股东减持套现98亿的药明生物（2269），收市下跌逾1%；遭主要股东减持的东方教育（667），全日大跌12%；建滔积层板（1888）大跌8%；锦欣生殖（1951）插5.7%；海吉亚医疗（6078）走低0.2%。

大市热钱多，部份会向公司攞货，故此要配股规模大细，若然批股数量不多，压力应该消散得较快。

陆羽仁