古天后日志｜美汇强势忧虑新兴市场货币危机

11月25日，部份时间有阳光，天气乾燥，大家见字饮水。美债息升势似暂缓，美股隔晚早段下跌后，尾市收复大部份失地，道指最终仅跌9点；标指跟纳指则分别升10点及70点。噚晚美国公布唔少经济数据，10月份耐用品订单按月意外下跌0.5%，逊预期。而就业数据方面，上周首次申领失业救济人数减少7.1万至19.9万人，创52年来低位，截至前周持续申领人数减少6万至204.9万人，两项数据表现均胜预期。

美股仍然高企，再有大行警告，目前美股状况尤如2000年互联网泡沫时期，美银表示，包括极低利率、通胀高企、以及频繁的新股上市活动等，情况甚至比当时更差。该行认为，市场投资者已趋向「非理性」，对不合理事情接受度提高，预期明年标指将比目前水平降约2%至4600点。

除O左美股位高势危之外，喺全球通胀持续高企，甚至趋升下，联储局「收水」预期令美元走势转强，美汇指数年初以来已累升7.78%，噚日曾高见96.94，续创去年7月以来新高。强势美元却令一众新兴市场货币成为输家，土耳其总统一意孤行强迫央行减息，令该国货币里拉再创新低，年内大幅贬值逾43.45%。而有警告指，土耳其货币危机，或蔓延至其他新兴市场国家。由于新兴市场货币或兴波澜，投资者睇淡新兴市场，认为美国及其他发达经济体采取缩减货币刺激措施，将成为风险资产最大威胁。

全球经济面临连串负面供给侧冲击，新兴市场更容易受到冲击影响。不遆土耳其嘅情况，早已令全球投资者避之则吉，估计实际影响有限，而其他新兴市场货币表现亦唔系太差，好似印尼、巴西等新兴市场主权债孳息率仍远高于美债，息差足以盖过汇率亏损。况且今年流入新兴市场资金有限，美汇即使再升，亦唔见得会引发大规模斩仓离场情况。

至于港股继续弱势，主要系几件重磅科网股仍未见有运行，暂时港股仍然喺近月上落区间底部争持，喺未见利好消息刺激下，港股能守住24500水平已经唔错。虽然市场开始对内地对科网巨企监管消息逐渐麻木，好似对于腾讯(00700)监管消息反应唔大，除非喺政策上有重大改变，否则重磅科技股亦跟大市一样，仍于区间上落，未必再向下突破。当中阿里巴巴(09988)留意130元水平能否双底见支持，若然有货喺手，唯有耐心等侍，现价离场似乎唔多划算。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)