古天后日志｜港股IPO今年失三甲 明年或靠中概回流大翻身

12月10日，天晴，日间气温略为回升，天气相当乾燥。美股连弹几下劲之后，隔晚反覆偏软，道指几乎无变动，跌唔够1点；标指跟纳指分别跌33点及269点。今晚美国将会公布11月CPI，市场正观望呢个数据，因为可以反映通胀情况，亦系联储局货币政策重要指标。市场预期美国CPI年增鍳率或升至6.4%，进一步高于10月份时6.2%的31年以来最大增幅。

日日都有唔同大行发表对美股后市睇法，最新鲜热辣系摩通预期，喺高疫苗接种率及新疗法下，明年经济将从疫情中全面复苏，预期明年底标指目标可达5050点。由于全球流动性加快，消费强劲将会带动经济表现。不过细摩亦警告，疫情带来嘅经济挑战明年持续，包括各中央银行收紧货币政策、欧洲及亚洲之间嘅地缘政治角力、高通胀，及能源危机等，将为市场带来不稳定性。

细摩都仍然睇好美股后市表现，不过美银就无咁乐观，美银表示经通胀调整后，标指成分股嘅实际盈利收益率(real earnings yield，即盈利除以股价，再减去通胀率)已跌至负2.9%，系2000年科网泡沫爆破以嚟首次进入负数区间。美银更警告，过往4次实际盈利收益率低于零时，美股即见熊踪。

美股表现愈趋波动，缸边友开始习惯，至于港股反弹之路困难重重，主要系缺乏成交配合下，港股向上爆升动力有限，资金只系喺唔同板块之间流动，未见再有资金流入，港股收复24000关后能否企稳，仍有待观察。

过往几年，港交所(00388)一直系稳坐全球新股集规模三甲位置，但自从去年11月蚂蚁集团上市计划被阿爷刹停后，港股IPO表现每况愈下，今年更恐怕三甲不入，毕马威中国预期今年集资总额更由原本不少于4000亿元，下调至3560亿元左右。

除O左阿爷监管吓怕投资者，令中资企业纷纷押后上市计划，又或缩减集资规模外，美方对中资企业亦穷追不舍，有消息指今日IPO截飞嘅人工智能(AI)独角兽商汤科技(00020)躺著也中枪，被美国财政部列入「中国军工企业」黑名单。受到内外夹击，中企赴美上市难度增加，不过中概股有可能陆续于美股退市，回流港股上市，或有利明年新股市场发展，。今年港股由第一季頽到年底，唔少缸边友更弃港投美，集中炒美股，不过古天后相信物极必反，明年中概股回流港股，除O左可以谷翻起个IPO市场，有机会由中概股带动，炒翻热港股气氛。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)