大行点评｜中金指返乡规模增长 消费或受支撑

中金公司发表研究报告，春节「就地过年」等防疫政策较去年同期有所宽松，居民返乡规模大幅增长，全国旅客发送量同比增长超40%。较大规模的居民返乡，可能对部分中西部省份、低能级城市的消费形成一定支撑，比如春节期间三四线城市的电影票房收入表现好于一二线。

春节假期旅游出行人次较2021年国庆假期表现也小幅改善餐饮业营业流水较节前环比改善。总体来看，虽然国内仍然有散发本土疫情，但相对温和的防疫举措，有助于对居民出行和消费形成支撑。 另外，上周美元全面走弱并抹去了上次FOMC会后以来的全部涨幅，这是2020年11月以来美元表现最差的一周。欧元和英镑的表现相对突出，英国央行和欧洲央行的会议结果都比预期得更为鹰派，尤其是欧央行在通胀压力下终于为年内加息开了绿灯。外汇市场开始交易货币政策的收敛逻辑，英美和欧美等主要货币对的国债息差在上周出现了显著的收窄。

本周市场，美国方面关注周四公布的CPI资料，市场将从通胀资料中进一步交易美联储的加息预期。

中国方面关注M2、新增人民币贷款、服务业PMI等资料，日本方面关注PPI、国际收支表等资料，另外若日本10年国债利率在本周持续上升并接近日本央行规定的0.25%的上限，该行认为日本央行则大概率会导入连续固定利率操作来压制利率的上行，届时或将带来弱化日元的作用。

自中央经济工作会议以来，「稳增长」成为市场关注的重点主题。但由于中国经济动能的结构性变化，稳增长的发力点也出现了切换，从原来主要靠「基建+地产」转变成「基建+地产+创新（绿色经济、数字经济、制造业升级）」等多元模式。

在新一轮的稳增长套餐当中，货币政策与监管仍然重要，但是（准财政政策的重要性相对提升。市场也要注意货币、财政、与监管政策的跷跷板作用，如果某个政策掣肘比较大，其他稳增长政策的力度必须更大才能实现预定的增长目标。(jh)